紫金天风-纸浆周报：寻找底部-230317

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（以下内容从紫金天风《纸浆周报：寻找底部》研报附件原文摘录）
　　下游纸厂利润结构较好，成品纸库存窄幅去库，纸浆港库去库速度加快，基本面继续边际改善，但现货降价行情下对木浆的补库意愿不大，03合约在02之后继续贴水交割。估值角度看，外盘报价相对坚挺，进口利润进一步倒挂，浆价估值偏低，目前处于探底阶段，盘面存在超跌风险。后期需关注港库去库速度以及主力合约的基差交割风险。 　　现货连续下跌，纸厂存在追涨杀跌心态，同时贸易商存在套保压力，多头略显无力；下游纸厂3月季节性旺季目前低于预期，需求回暖预期后移至下半年。整体上远月相对近月偏强。 　　1月全球库存压力上升，欧洲木浆库存主要集中在供应方，欧洲供应国累库明显，需求方库存正常，高库存背景下中欧浆价较上周都有所下跌。近期国际再次出现一些供应扰动，中欧浆价有所回调，目前针叶外盘报价仍处于供需博弈之中。