远东资信-2023年2月地方政府债市场运行报告：财政政策加力提速，新增专项债发行前置-230320

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（以下内容从远东资信《2023年2月地方政府债市场运行报告：财政政策加力提速，新增专项债发行前置》研报附件原文摘录）
　　一级市场发行与到期方面，2月，地方政府债券发行规模为5761.38亿元，较上月缩减673.56亿元；当月净融资额为5250.24亿元，较上月减少1149.89亿元。从发行人省份来看，发行规模最大的省份为河北，四川、广西、江苏三省紧随其后。从新增专项债发行来看，2月新增专项债发行规模为3358亿元，占当月新增额度债券的比重约为75.99%，环比减少1554.31亿元。根据财政部披露的政府债券发行情况，2023年1月新增专项债投向新增了新型基础设施与新能源项目两大领域。1-2月新增专项债发行规模总计为8269.37亿元，相比上年同期下降505.82亿元，但今年新增专项债发行仍呈现出前置特征。 　　从发行期限来看，2月，地方政府债平均发行期限约为15.52年，环比缩短1.1年。一般债平均发行期限约为9.31年，10年期一般债发行额最大，为1260.09亿元，占当月一般债发行额的比重约为65.66%。专项债平均发行期限约为18.62年，专项债发行集中在10年期及以上。 　　从发行利差来看，2月，不同期限地方债发行利差变动不一。7年期与15年期地方债发行利差较上月小幅收窄，10年期发行利差环比走阔至11.64BP，20年期与30年期发行利差环比小幅走阔分别至11.71BP与9.47BP。从各地区10年期地方政府债发行利差来看，新疆、云南、广西、甘肃、辽宁等五个省份发行利差超过14BP，属当月地方债发行利差最高的一档，河南、贵州、陕西、黑龙江与四川等省份的发行利差处于10BP-13BP区间；其他省份发行利差均低于10BP，山东省发行利差仅7.30BP。 　　二级市场方面，2月，地方政府债共成交8335.88亿元，成交额较上月增长2118.05亿元。主要中长期限地方政府债到期收益率走势相对平稳，2月末10年期AAA级地方政府债到期收益率与上月末持平，为3.06%。主要中长期限地方政府债利差整体呈收窄趋势。2月末7年期、10年期AAA级地方政府债利差分别为10.27BP和15.83BP，与上月末基本持平；15年期地方政府债利差较上月末收窄至27.76BP，30年期地方政府债利差环比收窄7.36BP至6.71BP。 　　当月释放的政策信号主要有两点，一是财政政策要加力提效，地方政府专项债规模进一步扩容，同时，本年度地方政府专项债发行使用要进一步提速，重点支持交通、水利、能源、信息等基础设施和民生工程建设。二是防范财政风险，加强地方债务风险防控制，遏制隐性债务增量。预计第一季度或迎来地方政府专项债发行高峰，新基建与新能源领域或将成为专项债投资的新重点。后续可密切关注各省地方政府债发行计划与新增专项债投向领域。