上海证券-转债周报：重视风险和收益均衡-230320

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（以下内容从上海证券《转债周报：重视风险和收益均衡》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　转债行业景气度和市场风格。从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子、基础化工处于持续增速最快的四个方向；消费者服务、计算机、汽车、国防军工预测景气度占优。市场风格总体倾向“双低”策略。 　　转债一级市场回顾：上周（2023年3月13日-2023年3月17日）公告发行结果的转债有亚科、浙矿、新港、建龙和立高，发行规模最大的为亚科转债（11.59亿元），规模最小为浙矿转债（3.2亿元）。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有23家，行业主要覆盖机械、基础化工、电子、轻工制造等13个行业。单只转债发行规模最大为山东路桥（48.36亿元），最小为泰坦股份（2.96亿元）。 　　转债二级市场分析：转债指数与中证国债指数表现较为一致，中证转债指数周五收盘价为403.08点，周涨幅为0.05%。分行业看，28个行业中有13个行业转债出现了不同程度的上涨。转债涨幅前五的行业分别为建筑、通信、房地产、计算机和交通运输行业。可转债周涨幅前十个券主要分布在建筑、基础化工、计算机、医药等行业。周跌幅前十个券主要分布在医药、基础化工、机械、电力设备及新能源等行业。目前已公告赎回的可转债有百达转债、杭叉转债、盘龙转债和卡倍转债。市场已有3支可转债已触发回售条款，另有1支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共20支，其中6支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。 　　投资建议 　　重视风险和收益均衡。海外方面，银行风波动摇加息预期。美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50%。受银行业风波带来的市场不确定性影响，美联储3月22日政策会议维持基准利率在4.50-4.75%区间的概率在3月15日一度高至65%，之后持稳于50%上方。而在3月14日及之前，市场认为美联储3月将继续加息的意见仍是压倒性多数。国内方面，降准释放合理流动性。为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。市场方面，进一步规范衍生品发展。证监会3月17日就《衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，促进衍生品市场健康发展。资金流方面，北上资金上周净流入147.81亿元，而前一周为净流出105.98亿。转债配置上，短期建议“双低”打底，结合“文心一言”、避险资产等主题转债适当博取可能的弹性。中长期来看，“两会”强调高质发展仍是投资主线，包括提振消费、数字中国、新能源等。3月转债建议投资者关注：大秦转债、张行转债、南银转债、现代转债、中环转2、苏行转债、锂科转债、通22转债、苏租转债、密卫转债。 　　风险提示 　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险