南华期货-聚烯烃PP&L周报：现实、预期、成本，少数需服从多数-专业版--230319

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（以下内容从南华期货《聚烯烃PP&L周报：现实、预期、成本，少数需服从多数（专业版）》研报附件原文摘录）
　　本周，聚烯烃前期两个支撑中，成本端的支撑被破，价格出现较大幅度的下滑。聚烯烃当前最主要的矛盾在于：现实其实表现较好VS走弱的预期+走弱的成本。上周我们认为聚烯烃的价格支撑主要来自于成本+现货+国内宏观；而本周明显的利空，聚烯烃估值在宏观带动下出现较为明显的下移，油制和PDH制的成本修复。但是现货方面，价格破位后成交出现明显的放量，虽较多为远期点价，但是中游确实出现了去库，当前PE的库存同比偏低，PP偏高但是压力不大；另一方面，现货基差走强，上游和中游都表现出较强的挺价意愿，上游本周累库一定程度也受到出厂价较为坚挺的影响，但目前来看位置同比依旧偏低，暂不构成压力。因此短期现货端对盘面确实存在一定的支撑。但是从中期角度来看，聚烯烃面临供应+进口+需求三方面边际转弱的情况。从2月检修来看存在较多计划外检修，后续计划内检修预期增加，但是计划外检修从利润角度无法推导；除此之外，PP05合约的投产除了巨正源全部兑现，PE也全部投产。进出口方面，出口反馈走弱，后续在中东开工上升后，供应增量或导致进出口扭转，关注4月的报盘情况，预期是二季度实质性影响在于出口的走弱、三季度进口兑现。需求方面，进入二季度后，PE的农膜旺季结束，需求走弱，PP总体变现平稳，支撑则是在于当前下游成品和原料库存都在去库。综上，当前聚烯烃价格存在现货和下游原料方面的支撑，但是长期角度进口、成本、投产角度都是利空；策略上，现货、成本超跌可能、降息等因素下价格存反弹空间，但是长期角度逢高做空为主。