美尔雅期货-国债期货周报-230320

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（以下内容从美尔雅期货《国债期货周报》研报附件原文摘录）
　　国债周评：海外驱动经济走弱，国内货币宽松托底 　　策略概述 　　1、欧美银行在长时间收益率曲线倒挂背景下出现破产风险，市场风险偏好快速从加息恐慌转向联储转向预期，美债收益率大幅回落，10-2Y国债利率倒挂程度大幅收窄，隐含经济衰退逻辑确认。外资风险溢价指数延续大幅改善，海外流动性吸引力持续增强。 　　2、国内2月实体经济数据进一步确认弱复苏结构，基建和消费反弹驱动经济复苏，地产、民营企业投资和耐用品消费下滑拖累经济走弱，3月MLF巨量续作和央行公开市场货币投放增加凸显经济托底意愿。 　　3、高频数据中新房销售、服务业活动和化工产业开工率掉头向下，表明经过一个季度补库存周期后，实体经济开始周期性走弱。 　　投资要点 　　美国经济在加息蒸煮下步入临界点，具有经济周期风向标的银行开始出现破裂，经济步入衰退近在咫尺，具有滞后性的就业、通胀能否在3月份再度走弱值得市场期待，关注本周美联储利率决议会议中联储出席释放的前瞻指引，将会成为市场风险偏好扭转的关键。国内地产销售、服务业经济活动、外需等中间变量显示环比走弱，显示实体经济再度面临下行压力，关注政策层面对经济托底的逆周期调节，由于疫后经济复苏有其自发规律，我们预判经济总量将维持底部震荡格局。本周国债期货市场预计延续震荡偏强结构，五债、二债对弱现实反映预计偏强，十债在震荡区间上沿可长空，曲线套利维持多二债、五债和空十债配置。 　　风险提示 　　中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期