中信期货-饲料养殖周报：二育及入库谨慎猪价持续回调，需求不振蛋白粕破位下行-230319

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（以下内容从中信期货《饲料养殖周报：二育及入库谨慎猪价持续回调，需求不振蛋白粕破位下行》研报附件原文摘录）
　　蛋白粕 　　1、供给：3-5月大豆进口预估600（+0）、850（-50）、900，预报累计2350万吨，预报累计同比-2.5%，预报累计环比-12.0%。 　　2、需求：3月10日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存575万吨，环比-0.47%，同比+3.17%。国内主流油厂豆粕未执行合同227万吨，环比-15.00%，同比-42.00%。 　　3、库存：3月10日当周，国内主流油厂豆粕库存56万吨，环比-7.00%，同比+85.00%。 　　4、基差：2023年03月17日豆粕活跃合约基差319元/吨(周环比-32),菜粕活跃合约基差291元/吨(周环比-15)。 　　5、利润：2023年03月17日进口榨利美湾豆-176.58元/吨（周环比58.16），美西豆-199.74元/吨（周环比35.00），南美豆-187.70元/吨（周环比165.05），加菜籽-478.03元/吨（周环比117.75）。 　　6、总结：上周SVB、瑞士信贷等银行风波不断，宏观利空凸显，蛋白粕破位下行。短期看，阿根廷大豆产量仍有下调空间，但巴西大豆上市加速，美豆承压。3-５月大豆进口累计预报量同环比下降，但逐月增加压力增大；中国进口菜籽到港预增，菜粕供应预期增加。下游饲料养殖需求仍偏弱。预计国内蛋白粕弱于美豆，延续弱势。中期看，巴西豆进入出口旺季，供应市场量趋增。北美新作播种面积或上调，且拉尼娜结束利于单产恢复。下游需求季节性筑底反弹，蛋白粕仍承压运行。长期看，5月前后关注美豆新作播种。南美豆新作上市，美豆23/24产量预增。需求周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。 　　操作建议：期货：观望。期权：期权双卖策略。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期