中信期货-油脂油料周报：避险情绪有所改善，关注价格反弹风险-230319

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（以下内容从中信期货《油脂油料周报：避险情绪有所改善，关注价格反弹风险》研报附件原文摘录）
　　油脂 　　主要逻辑： 　　1、供给：布交所将阿根廷大豆产量下调至2500万吨，前值2900万吨；SPPOMA数据3月1-15日马棕单产减少29.06%，出油率减少0.19%，产量减少29.08%。 　　2、需求：ITS、AmSpec和SGS数据显示3月1-15日马棕出口环比+55%、+71.6%和+59.04%。 　　3、库存：截止第10周国内棕油库存103.6万吨，环比增加2.3万吨，菜油库存22.8万吨，环比减少1.9万吨，豆油库存47万吨，环比增加0.8万吨。 　　4、基差：截止3月17日豆油活跃合约基差742元/吨,棕榈油活跃合约基差2元/吨,菜籽油活跃合约基差587元/吨。 　　5、总结：在SVB、签名银行、瑞士信贷等银行风波持续的影响下，上周市场避险情绪维持高位，在宏观氛围偏空的驱动下油脂价格也继续偏弱运行，但棕油表现相对抗跌。而在3月16日瑞士央行、欧央行、美联储等部门的干预下，市场避险情绪有所好转，上周五国内三大油脂均呈现先抑后扬。产业方面，考虑到高温、干旱、早期霜冻的影响，3月16日布交所将阿根廷大豆产量下调400万吨至2500万吨，马棕3月1-15日产量也同比下降将近30%，出口增幅达50%，近日海外产业端信息仍边际利多。国内油脂供应增加趋势不变，油脂基差或维持弱势。综上分析，在市场避险情绪有所改善，及产业端边际利多影响下，近日关注油脂价格反弹风险，其中棕油表现或偏强。 　　操作建议：豆油和棕油区间操作。 　　风险因素：美元快速走强、原油价格下跌利空油脂市场；天气条件较差利多油脂市场。