华安证券-华安研究本周行业观点及个股推荐-230319

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（以下内容从华安证券《华安研究本周行业观点及个股推荐》研报附件原文摘录）
　　【大势研判】展望后市，尽管降准超预期，但预计市场仍将延续震荡格局，行业层面结构性快速轮动也将延续。外部风险偏好，虽然美联储加息预期大幅弱化，但硅谷银行破产带来的风波尚未结束；中俄两国元首会晤成果也备受市场关注。内部宏观数据验证国内弱复苏态势，且政策“强刺激”预期落空基本不会出现，超预期降准给流动性宽松松绑加码但并非当前市场核心矛盾也不会引发流动性泛滥。 　　【行业配置】①微软集成GPT4.0，国家新型数据中心典型案例名单公示，由“数字中国”和AI商业运用驱动计算机和通信行情迎来景气验证信号。同时算力和网络建设需求增加，上游电子细分领域中半导体和光学光电子亦将从中受益②地产成交不断回暖，房地产开发及服务有望在景气和政策双击下迎来持续性行情，并且也将带动下游家具用品、家用电器、装修装饰等行业。年初至今房地产累计超额收益为-8%，在所有行业中排名倒数第三，在行业轮动格局下具有一定补涨机会。③经济在缓慢复苏，将改善能源需求，公用事业获益。与房地产类似，公用事业年初至今累计超额收益为-3%，处于行业下游，同样有轮动补涨可能和安全边际。 　　【FOF跟踪】稳健型FOF组合2月收益率为0.28%，2023年收益率为1.08%，最大回撤为0.20%。均衡型FOF组合2月收益率为0.50%，2023年收益率1.70%，最大回撤为0.37%。进取型FOF组合2月收益率为0.70%，2023年收益率3.21%，其中权益基金部分收稳健型FOF组合2月收益率为0.28%，2023年收益率为1.08%，最大回撤为0.20%。均衡型FOF组合2月收益率为0.50%，2023年收益率1.70%，最大回撤为0.37%。进取型FOF组合2月收益率为0.70%，2023年收益率3.21%，其中权益基金部分收益为7.51%（同期主动股基收益率4.28%）。激进型FOF组合2月收益率为1.02%，2023年收益率4.17%，其中权益基金部分收益为8.53%，ETF配置弹性显著。ETF-FOF组合2月收益率为1.99%，2023年收益9.02%，相对主动股基超额显著 　　2月社融与信贷数据总量与结构均呈现明显改善迹象。一方面，虽然货币政策执行报告提出“增强信贷总量的稳定性和持续性”，但现阶段来看银行信贷处于高位平滑，实体经济内生性融资需求修复斜率提升，信贷与社融可能进入趋势性回升轨道；但另一方面，结合一二月数据来看，银行开门红的背后仍存一些问题，一是大行低信贷定价挤压中小银行投放空间，银行息差收窄压力提升，二是前期政策性工具的配套融资集中落地也贡献了社融增量，三是信贷投放的区域性特征较显著，仍反映部分地区融资需求修复力度不足。