川财证券-央行降准点评：超预期降准全力稳增长-230317

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（以下内容从川财证券《央行降准点评：超预期降准全力稳增长》研报附件原文摘录）
　　事件 　　为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。（中国人民银行） 　　点评 　　全面降准助力实体经济稳增长。今年GDP增长目标定在了5%左右，这一目标既释放了我国经济基本面向上修复的信心，也考虑到了今年我国经济运行中的潜在挑战。当下适时降准，在保持货币稳定性的前提下，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，引导实体经济综合融资成本下行，帮助中小微企业盈利修复。此次降准释放出长期资金，并通过金融机构传导，可起到促进降低实体经济综合融资成本的作用，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，也将成为LPR进一步引导下调的先决条件，进而降低社会的综合融资成本。当下降准创造了更加适宜的融资环境，稳定了中小微企业经营预期，为企业高质量发展创造宽裕的资金环境。 　　银行负债端成本降低有望传导到资产端。对银行来说，降准能够为商业银行释放长期、无成本的流动性，进而使得金融机构降低负债成本，提高信贷投放的积极性，降低实体经济的融资成本。美联储加息最强势的阶段已经过去，尽管当前我国货币政策周期与美国仍然错位，我国央行货币政策坚持“以我为主”，稳增长是我国当前的首要目标，我国货币政策稳健宽松的方向不会改变。 　　股债双双迎来利好。此次降准宣布后，释放出更多的流动性资金，银行信贷能力随之增强，尤其是对于房地产行业带来较大影响，无论是对房企融资还是对个人按揭贷款，都带来信贷支持，提振了房地产信心。对股市来讲，降准为各行各业提供信贷支持，刺激经济增长，经济基本面向好，对股市起到提振作用，并且降准也提振了投资者信心。对债市来说，此次降准释放流动性资金，为银行间市场注入流动性，资金成本价格下降，宽信用预期增强，平抑前段时间债市波动。预计降准落地后，股市和债市将迎来利好，可重点关注银行、地产领域。 　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。