中诚信国际-高收益债策略周报2023年第10期：国务院机构改革重塑监管格局，高收益债净价指数整体上行-230312

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第10期：国务院机构改革重塑监管格局，高收益债净价指数整体上行》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数延续上涨，涨幅较前值继续走阔，3月10日指数为144.34，较前期上涨0.311%。 　　国务院机构改革重塑监管格局，对提高监管效率、防范重大风险有积极意义：3月7日，新一轮国务院机构改革方案公布，共涉及13项变化，值得关注的是，发改委企业债券发行审核职责划入证监会，信用债市场多头监管格局有所优化，统一监管取得重大进展。与其他信用债品种相比，企业债发行需对应募投项目，发行期限较长，违约风险相对较低，部分弱资质主体可通过担保等方式发行企业债，若后续证监会调整企业债发行要求等审核规则，可能会导致企业债发行期限缩短以及部分特殊债券品种发行面临不确定性。考虑到企业债审核机制较为严格，截至2023年2月底存续余额约2.1万亿元，规模相对可控，不过仍需持续关注企业债发行规则变化给发行人带来的再融资压力和其风险演变情况。此外，方案明确地方金融监管职能以中央金融管理部门的派出单位为主，强化对地方金融的监管职能，未来地方金融监管部门对辖区内地方性金融机构的监管或将趋严，此前地方金融局、县级人民银行可能也会参与当地企业的融资协调、帮扶工作，改革后地方金融监管机构专司监管职责，进一步压实地方主体责任，有助于防范和化解区域金融风险。 　　一级市场：发行规模维持高位，发行利率明显上行 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计46笔，发行总额294.13亿元，与前一周基本持平；加权发行利率为6.95%，加权信用利差为456BP，均较前值上行12BP。 　　二级市场：净价指数整体上行，成交规模与前值基本持平 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，各主体性质指数均有所上涨；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数均有所上涨，贵州、广西涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数上涨，交通运输、批发和零售业涨幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交1142.47亿元，与前值基本持平，占二级市场狭义信用债成交总额的10.68%，较前值减少1.48个百分点。1）从成交量价看，投资型高收益产业债交投活跃度有所上行，投机型高收益城投债津贵区域成交缩量；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为14.52%，较前值减少0.75个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧