国元期货-棉花期货周报：外部环境转弱，郑棉再寻支撑-230316

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（以下内容从国元期货《棉花期货周报：外部环境转弱，郑棉再寻支撑》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　近一周，内外棉市利空消息偏多，基本无利好。鲍威尔鹰派讲话；美棉出口签约量连续两周下滑；3月USDA供需报告调增产量与期末库存并延续偏空基调；美国2月非农数据超预期指向美联储达到目标通胀率水平还有很长的路要走；2023年1-2月我国纺织品服装出口同比大幅下降指向外部环境堪忧外需寡淡；新棉加工量较同期水平大幅提高等诸多消息均不支持郑棉在短期内大幅上涨。 　　但我们也要看到，近期内外棉价共振下跌的同时，内棉更具韧性，万四关口仍有支撑，而美棉已经击穿80美分支撑位，原因可能在于内需动力的支撑作用。此前棉价的上涨主要源于市场在交易下游需求的好转，但目前乐观预期已经交易完毕，市场交易逻辑已经转为关注现实状况。现实供给方面，由于截至3月10日新疆棉区累计加工量已达到594万吨，本年度新疆棉大幅增产至620万吨左右将有理由认为会在短期内利空郑棉。中期来看，政策在不断刺激居民消费，本年度国内消费预计将好转，但由于“伤痕效应”的存在，恢复将是一个较慢的过程。短中期影响因素对比来看，在新疆棉大幅增产和美棉重挫的利空影响下，市场在等待小旺季下游市场出现明显回暖的机会。我们对月报《中国经济超预期复苏，棉价有望上行》中的观点进行了小幅修正：本年度皮棉成本已经探明，但利空因素较多，郑棉有再寻支撑的可能，关注万四关口的二次支撑力度。