千海金研究所-大豆市场简报-230317

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，美CBOT大豆五连跌，报收于1507美分/蒲式耳，跌幅0.77%内盘方面，豆一主力两连跌，收盘于5548元/吨，跌幅1.14%。本周内外盘大豆期价均继续下滑，USDA供需报告虽下调大豆产量，但压榨市场需求量较为低迷，导致期末库存不降反增，豆价上行空间进一步受限。后市来看大豆市场短期处于供大于求的态势，且无潜在炒作热点提供豆价更大波动故短期内盘面将陷入震荡拉锯的走势阶段。 　　海外方面，美国农业部发布3月全球农产品供需预测报告显示，本年度美大豆种植面积预期8750万英亩，收获面积预期8630万英亩，单产预期49.5蒲式耳/英亩，产量预期42.76亿蒲式耳，总供应预期45.66亿蒲式耳总体上，本月数据与2月供需报告完全一致，仅在大豆压榨量上较上月预期减少0.1亿蒲式耳，至22.2亿浦式耳。不过，由于美大豆出口量环比增加0.25亿蒲式耳至20.15亿蒲式耳，大豆期末库存预期环比减少0.15亿蒲式耳至2.1亿蒲式耳。不过由于2月份干早天气影响了阿根廷第二季大豆开花，USDA预计本年度阿根廷大豆单产水平为每公项2.13吨，同比将下降23%收获面积预计1550万公项，比上个月下降3%。故总产量为3300万公吨环比下降20%。综上，受阿根廷大豆产量大幅下降影响，报告下调全球大豆产量786万吨，至3.75亿吨，同时，由于大豆压榨量也有所下调，致使全球期末库存较2月预测值环比调减1.98%至1亿吨。我们认为：本次报告虽然对大豆市场有一定利好支撑，但因缺乏明显亮点而对豆价提振效果有限。 　　国内方面，近期大豆市场政策信号释放频繁，盘面上已充分计价市场对政策托市”的乐观预期，但由于政策暂未落地，市场开始修复此前溢价叠加外资空头入场，大豆震荡回撤。目前来看，大豆行情依然取决政策落地节奏及支撑力度、外资主体动向以及终端需求恢复情况。从近期产区贸易商和压榨企业的反馈来看，下游走货速度依旧偏慢。我们分析主要原因在于市场上蔬菜、肉离蛋奶供应充足，在一定程度上挤占了豆制品的市场份额综上，我们预判目前国产大豆余粮充足，消耗仍需时间，叠加政策利好大豆增产仍有较强预期，故预计大豆价格在后市内维持高位反复修正，应当保持区间震荡思路来看待。 　　综上所述，目前国内外大豆市场均进入牛皮行情，若无重大消息刺激短期内行情将进入震荡市。投资者可关注国家最新推出稳定今年大豆生产的一揽子支持政策，特别是其中有关加大收储力度所释放的积极信号。