一德期货-瑞信银行破产风险评估-230316

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（以下内容从一德期货《瑞信银行破产风险评估》研报附件原文摘录）
　　核心观点及内容摘要 　　2022年瑞士信贷总资产近5600亿瑞士法郎，约合5755亿美元（2021年为近8300亿美元），为硅谷银行的近3倍。 　　目前瑞信一年期CDS的价格是20年平均水平的14倍以上，增幅还高于2008年金融危机时的水平。此外，瑞信CDS曲线从3月10日正常的上升形态转为倒挂，如无任何救援措施，瑞信信用违约的概率无限接近100%。 　　瑞信最大股东拒绝向该行提供更多援助。随后瑞士信贷已恳请瑞士央行救援。 　　当地时间3月15日晚，瑞士国家银行和瑞士金融市场监督管理局就市场不确定性发表联合声明称，如有必要，瑞士国家银行将向瑞信提供流动性支持。 　　对瑞信破产风险的担忧主要源自对其财务状况的担忧，2021年以来，瑞信财务风险不断加大，2022年全年亏损超过70亿美元。但从当前公司业务状况及经济政策环境看，短期瑞信破产风险较小，但在市场信心持续走低的情况下，公司长期破产可能性仍未消除。 　　从公司流动性看，作为系统重要性银行，瑞信被要求执行较高的风险监管标准，在同业中处于较好水平，短期应对资金流出压力的能力较强。此外，与雷曼公司不同，公司短期借款占总负债的比重仅为2.5%，公司流动性风险较低。 　　从公司业务结构看，2022年，公司总资产中，高风险投资银行业务占比仅为35%，受市场波动风险的冲击影响小于以投行业务为主的美国银行。 　　经济环境方面，截至2022年，欧美经济部门杠杆率水平远低于欧债危机和金融危机期间的水平。政策环境上，随着瑞士央行救助实施及市场对欧央行加息预期的回落，政策预期上有利于市场情绪的缓解。 　　此外，尽管股东放弃注资，目前瑞信仍在积极寻求注资，根据瑞信披露，目前公司已获得瑞士央行至多500亿瑞郎（月535亿美元）的借款，以及瑞信国际不超过30亿瑞郎（约32亿美元）的现金回购，同时，公司提出约合30亿美元的收购要约，及对巴西对冲基金Verde的股权出售。外部资金的支持有助于增强瑞信应对短期风险的能力，但对比2022年四季度，市场对瑞信风险集中爆发时期，超1000亿美元的资金流出压力，若市场风险情绪持续发酵，瑞信未来仍将面临进一步的融资压力。