西南证券-医药行业2021年半年报业绩前瞻：CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长-210620

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CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长。

我们对重点覆盖的56家医药上市公司2021年半年报业绩进行预测，其中预期Q2单季度业绩增速超过50%的有9家，净利润增速在30%~50%的有15家，净利润增速15%~30%的有14家，净利润增速0%~15%的有9家，净利润同比下滑的公司有4家。

子行业来看，CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长。

我们结合行业景气度和个股分析单季度业绩前瞻，（1）CXO行业景气度高，板块有望延续高增长，其中有望实现大幅增长的有美迪西(同比+60%~85%)，九洲药业(同比+35%~55%)，皓元医药(同比+35%~55%)，凯莱英(同比+30%~40%)，药明康德2021年二季度收入同比增长30%~35%；（2）新冠疫苗预计将全面进入业绩兑现期，有望带动疫苗板块实现高增长，其中智飞生物(同比+180%~225%)增速最大，康华生物(同比+40%~45%)，康泰生物(同比+20%~35%)有望实现高速增长；（3）自费生物药板块中，安科生物(同比+80%~90%)、我武生物(同比+35%~45%)、长春高新(同比+30%~35%)有望实现高速增长；（4）医疗器械延续行业高景气度，其中楚天科技(同比+170%~220%)、安图生物(同比+55%~65%)、南微医学(同比+50%~65%)、健帆生物(同比+40%~50%)等公司Q2业绩预期增速较高，迈瑞医疗预计同比+15%~25%；（5）零售药店板块整体业绩增速预计在20%~30%之间，大参林、益丰药房、一心堂预计同比增速为25%~30%，老百姓同比+20%~25%。

中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：（1）创新主线：1）创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽Z制药等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2）CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份等；3）创新疫苗，重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等；4）创新器械，重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗、鱼跃医疗等；5）创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、柳药股份、健麾信息等；6）创新检测，重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

（2）自主消费主线：1）自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2）血制品，重点看好派林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等；3）中药消费品，重点看好云南白药、片仔癀等；4）医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5）连锁医疗服务，重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。