中信期货-会议纪要：经济修复的长期斜率与短期节奏-230315

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（以下内容从中信期货《会议纪要：经济修复的长期斜率与短期节奏》研报附件原文摘录）
　　报告要点 　　近期“两会”政策支持不及预期，海外端美联储表态“鹰”派程度大超预期，市场再次动荡。纷乱的市场中如何坚定信心、把握主线，资产配置团队联合金融工程团队邀您共享投资逻辑。 　　摘要： 　　本次会议的主要观点： 　　经济修复的长期斜率与短期节奏（姜婧/柯高阳，资产配置组资深研究员）近期国内通胀数据不及预期，反映出经济修复的斜率仍缓，前期市场的矛盾点得到了验证，负面情绪短期释放。但促使市场负面情绪充分释放的是美国硅谷银行破产，随着危机的平稳度过，美联储过“鹰”的预期也得到纠偏，本次风险的释放带来了新一轮的配置机会。但纠偏比我们预期来的更早，节奏的提前导致交易空间受限。在内外预期都得到修复的背景下，大类资产中港股可能占优。 　　基于情绪指标VIX的择时策略（周通/盛博文，金融工程组研究员）本研究根据情绪指标构建了择时策略，并对股指期现组合进行了相应的择时尝试。根据回测结果来看：“500ETF+IC组合”搭配“差分调整择时策略”在年化收益的提升约为41%，夏普提升约2.11；“1000ETF+IM组合”搭配“均值择时策略”年化收益的提升约为54%，夏普提升约3.10。 　　新增人民币贷款数据预测框架（姜婧/张陆，资产配置组研究员）。我们通过构建滚动回归模型和SARIMA模型，从同比以及环比两个角度在每月末对当月新增人民贷款数据进行预测。结果显示两类模型整体均有较好的预测结果，可以为投资者在总量和结构上提供可靠和全面的参考。 　　风险点：国内政策超预期收紧；地缘风险；地产风险超预期；经济复苏增速不及预期；经济周期特点变化。