紫金天风-锌周报：支撑仍在 驱动不足-230314

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（以下内容从紫金天风《锌周报：支撑仍在 驱动不足》研报附件原文摘录）
　　本周观点 　　锌价上方压力得到强调，下方支撑不改但驱动尚显不足，短期内或在区间下沿震荡。 　　基本面供应偏强得到印证+海外宏观风险上升，锌价上方压力得到强调：基本面上，上周加工费再次下调，尽管有限电干扰+常规检修，国内部分炼厂仍有超产计划，4月我国锌锭供应大概率能达55万吨；欧洲炼厂利润健康，新增复产概率仍存；锌锭供应偏强的压力得到强调。宏观方面，上周SVB破产事件增加了联储3月放缓加息甚至不加息的概率，但也使市场风险偏好降低，关注本周海外CPI数据。锌价上方压制再进一步，向上的想象空间趋窄。 　　低库存局面延续+内需强预期尚在验证，锌价下方支撑不改但驱动尚显不足：累库的季节已在尾声，国内社库仅有近四年季节性均值的60%；LME库消比不足2天（近五年均值7.7天）；全球显性库存延续低位，继续为价格提供支撑。内需强预期仍在验证，目前下游初端开工高位浮动（镀锌开工仍有一定向上空间）、镀锌及氧化锌部分厂家订单环比好转，大多下游企业于23000元/吨左右积极备库、期待更多订单传导；我们对内需仍持相对乐观的态度，旺季去库幅度可以期待。 　　策略上，1.套利：推荐跨期正套；2.单边：做多风险较大且上方想象空间狭小，暂时观望。