红塔证券-策略深度报告：如何解读1-2月经济数据-230315

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（以下内容从红塔证券《策略深度报告：如何解读1-2月经济数据》研报附件原文摘录）
　　1-2月的经济数据让我们确认了年初较高的经济修复速度。原因如下： 　　第一，存在低基数效应。一是去年因外生因素干扰，消费和生产受限；二是本轮地产下行周期是从2021年下半年开始的，2022年初销售已经转负，投资增速也已经位于低位。 　　第二，防疫优化叠加节日效应，此前被积压的需求集中释放，居民出行和消费存在一定的爆发性增长； 　　第三，财政政策和货币政策合力，叠加地方政府“拼经济”意愿强，基建等重大项目投资靠前发力，对经济修复起到明显助力。 　　不过，从分项数据看，汽车消费走弱，地产行业修复不均衡，外需回落对部分行业的生产和投资产生了一定负面影响，全国城镇调查失业率也比去年提高了0.1个百分点。现阶段经济修复还不稳固，政策还需打好组合拳，以助力经济的全面复苏。 　　风险提示 　　海外衰退提前，外需大幅回落，内需恢复较慢，政策力度减弱。