远东资信-2023年2月中国城投债市场运行报告：城投债发行量稳步回暖，关注山东省后续化债行动-230315

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（以下内容从远东资信《2023年2月中国城投债市场运行报告：城投债发行量稳步回暖，关注山东省后续化债行动》研报附件原文摘录）
　　政策方面，2月16日出版的第4期《求是》杂志发表习近平总书记2022年12月15日在中央经济工作会议上重要讲话的一部分《当前经济工作的几个重大问题》。习总书记在讲话中强调“防范地方国有企事业单位‘平台化’、要加强对融资平台公司的综合治理，推动分类转型”也透露出今年政府工作和监管部门监管的重点。未来，城投的财政兜底预期或将逐渐打破，通过分类推进融资平台公司市场化转型，将逐渐推动形成政府和企业界限清晰、责任明确、风险可控的良性机制。地方政策方面，近期，各省份陆续发布的2023年的财政预算报告除了强调地方隐性债务管理，江西和重庆等省份还提出推动融资平台优化升级。此外，之前受到关注的柳州市召开柳州市国有企业发行债券推介会，并表示完企业债券风险预警机制，实时监控到期债券的兑付安排，提前逐笔督促落实偿债资金来源；甘肃省金融监管局党组书记也在某投资人活动上表示确保省企业按期足额兑付债券。 　　一级市场方面，2月共发行606只城投债，发债主体合计449家，发行量总计3916.52亿元，偿还量总计2018.15亿元，城投公司通过债券市场净融资额为2211.66亿元。为排除春节因素影响，本文用1-2月城投债发行平均值与去年同期发行规模进行比较，1-2月城投债发行平均规模较去年同期同比增长2.96%，偿还量同比增长35.24%，净融资量同比下降29.2%。2月大多数省份城投债发行量、净融资量较1月上升明显，城投净融资量边际有所增长。城投债净融资规模的区域仍集中在江苏、浙江、山东等传统发债大省，值得注意的是一些近期受关注的省份例如云南、贵州、山西等在2月发行了一定规模的城投债。 　　二级市场方面，2月国债收益率整体走阔，城投债利差整体呈下行趋势。区域利差上，除天津外其余省份城投债信用利差呈现收窄趋势；其中，广西（-82.09BP）城投债信用利差收窄幅度最大。 　　2月没有发生城投公司主体级别调整情况，有2只债券被评级公司下调了债券级别。2月份共有20只城投债取消发行，较上月大幅下降，原计划发行规模总和为131亿元；2月没有推迟发行的城投债。 　　本月特别关注区域为山东省，山东省经济实力和财政实力居全国靠前水平，但区域债务规模较大、短期到期规模大，再加上近期区域内城投的负面舆情等不利因素，影响市场投资者情绪。中央层面对山东省债务化解的重视以及资源的倾斜在一定程度上利好山东省城投债市场。因此，整体看山东省虽债务规模较大，但整体可控。