国泰君安(香港)-即时市场点评：食品价格节后回落CPI环比下降，PPI环比持平-230309

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（以下内容从国泰君安(香港)《即时市场点评：食品价格节后回落CPI环比下降，PPI环比持平》研报附件原文摘录）
　　2月CPI同比上涨1.0%，为一年以内最低值并大幅低于市场预期，前值2.1%，环比下降0.5%，核心CPI增长0.6%，前值升1.0%，亦低于此前市场预期。PPI同比下降1.4%，前值降0.8%，降幅依然高于市场预期，环比基本持平，前值降0.4%。 　　食品、服务等价格环比大幅走低使得CPI环比回落，走势大幅低于市场预期。1月在春节及疫情防控的双重影响下，核心CPI已经开始连续提升，同时在食品及服务季节性抬升的驱动下，1月CPI大幅走高，而随着节日因素影响的结束，市场需求有所回落，同时供应较为充足，居民消费价格有所回落。具体来看，食品价格环比下降2%，带动CPI下降0.38个百分点。随着季节性因素影响减弱，肉类价格及蔬菜价格皆有所回落，其中猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%，合计影响CPI下降约0.28个百分点。随着去年12月以来生猪集中出栏，猪肉供给持续增加，价格持续低于季节性并连续回落，连续两个月拖累食品价格。非食品价格方面也在节后出现了回落，机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%，降幅居前。整体来看CPI大幅低于市场预期，同比创一年内新低，其中核心通胀环比下降幅度明显，看出节后居民消费依然乏力。随着疫情的结束，市场普遍预期中国市场未来将逐步复苏，但就节后反应来看，恢复的周期或将更长。近期政府工作报告中将今年CPI预期定为3%，与去年相同，未来几个月内CPI有更多的提升空间。当前政府将恢复和扩大消费摆在优先位置，扩内需被视为国内大循环的重要引擎，未来在政策端或将出现更多促消费的相关举措，预计将为居民消费需求提供更多动力，并使得CPI逐步抬升。