中泰期货-LPG月报：LPG底部获得支撑，成本或将带动期价上行-230228

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（以下内容从中泰期货《LPG月报：LPG底部获得支撑，成本或将带动期价上行》研报附件原文摘录）
　　本月行情回顾 　　二月份LPG行情整体呈现高位回调的的下行态势，月初期价高位快速走跌并在5000元/吨附近暂时企稳小幅反弹。月中期价在5000—5200区间震荡，随后向下突破，最低探至4851元/吨。二月期价弱势的主要原因有，一是一月涨幅较大，获利盘较多，有回调需求；二是国际原油价格始终低位震荡，带动进口成本下行；三是尽管预期较好，但现货需求疲软。最终PG04收于4931元/吨，全月下跌432点，跌幅8.06%。同期国际原油价格小幅震荡走跌，全月处于70—80美元/桶震荡区间，月间多次向下考验70美元附近并获得支撑，多空暂时都没有打破箱体的力量。最终WTI收于76.84美元/桶，跌2.19美元，跌幅2.77%。布伦特收于83.11美元/桶，跌2.35美元，跌幅2.75%。 　　逻辑与观点 　　LPG期货的弱势主要由于现货需求疲软，需求淡季即将来临，以及油价走势偏弱等原因，而目前期价已经大幅贴水现货价格，对于季节性利空已经提前释放。从成本端来看，原油在70美元附近再度止跌企稳回升，俄罗斯已经确定减产维护油价，供给仍然偏紧，尽管美联储加息带来的负面影响仍在持续，但亚洲地区需求恢复强劲，弥补了欧美经济的衰退。CP价格二月份大跌过后，也逐渐企稳在640美元/吨附近。从需求来看，尽管近期现货市场需求仍显疲软，价格偏弱震荡为主，但各地餐饮业迅速恢复，且预期良好，复苏进度较快，未来餐饮依然是LPG需求最强的增长点。化工端，调油市场需求正在转好，开工率震荡走高，PDH利润持续恢复，装置开工率回暖，化工需求中长期向好。整体来看，LPG下方空间有限，需求有恢复预期，期价不具备大跌基础。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动，LPG需求不及预期