加入VIP免费下载国金证券-达达-DADA.O-盈利能力改善 核心指标高质量增长-230310
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达达(DADA) 业绩简评 2023年3月9日公司披露22Q4及全年业绩，22年营收93.7亿元，同比增长36.4%；Non-GAAP归母净利润-13.3亿元，同比-36.7%。公司于2022年下半年实现正向自由现金流。其中，Q4实现营收26.8亿元，同比增长31.9%；Non-GAAP归母净利润-1.8亿元，同比-63.3%，亏损逐季度收窄。 经营分析 京东到家：22年活跃消费者7860万人，长期目标渗透京东50%的用户为小时购用户。22年GMV为633亿元，同比46.9%；营收62.1亿元，同比53.5%，占收入比例66.3%，增长主要得益于平台活跃消费者数和客单价提升带动的GMV提升。京东深化与达达集团的O2O合作，京东小时购GMV增长同比超80%，同城频道入口GMV超3倍。平台活跃骑手超过100万，同比增长超40%。平台活跃门店数超22万，同比增长超50%，供给端持续丰富。 达达快送：22年营收31.6亿元，同比11.9%，占收入比例33.7%，增长主要来自于为连锁商家提供的同城即时配送订单量上升，和多数头部商超的合作持续巩固。22年底达达快送与抖音生活服务达成合作，为抖音平台的餐饮商家提供同城配送，抖音外卖业务规模化后，或为达达快送带来更多订单量增量。 技术创新：公司自主研发的全渠道业务聚合平台“海博系统”，截至2022年12月底已覆盖9200多家零售门店。达达优拣继续为沃尔玛、永辉、京东七鲜等商家提供稳定支持，总完单量同比增翻倍以上。 盈利预测、估值与评级 公司为即时零售与即时配送头部企业，收入高速增长且亏损持续收窄，预计2023Q2实现Non-GAAP盈亏平衡。我们预计公司2023-2025年营收为127.85亿元，166.83亿元，209.81亿元,Non-GAAP归母净利润为2.05亿元，11.24亿元，15.12亿元，对应PE为84.46x，15.37x，11.42x，给予“买入”评级。 风险提示 监管政策，消费需求走弱，市场竞争加剧，品类拓展不及预期等。
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（以下内容从国金证券《盈利能力改善 核心指标高质量增长》研报附件原文摘录）达达(DADA) 业绩简评 2023年3月9日公司披露22Q4及全年业绩，22年营收93.7亿元，同比增长36.4%；Non-GAAP归母净利润-13.3亿元，同比-36.7%。公司于2022年下半年实现正向自由现金流。其中，Q4实现营收26.8亿元，同比增长31.9%；Non-GAAP归母净利润-1.8亿元，同比-63.3%，亏损逐季度收窄。 经营分析 京东到家：22年活跃消费者7860万人，长期目标渗透京东50%的用户为小时购用户。22年GMV为633亿元，同比46.9%；营收62.1亿元，同比53.5%，占收入比例66.3%，增长主要得益于平台活跃消费者数和客单价提升带动的GMV提升。京东深化与达达集团的O2O合作，京东小时购GMV增长同比超80%，同城频道入口GMV超3倍。平台活跃骑手超过100万，同比增长超40%。平台活跃门店数超22万，同比增长超50%，供给端持续丰富。 达达快送：22年营收31.6亿元，同比11.9%，占收入比例33.7%，增长主要来自于为连锁商家提供的同城即时配送订单量上升，和多数头部商超的合作持续巩固。22年底达达快送与抖音生活服务达成合作，为抖音平台的餐饮商家提供同城配送，抖音外卖业务规模化后，或为达达快送带来更多订单量增量。 技术创新：公司自主研发的全渠道业务聚合平台“海博系统”，截至2022年12月底已覆盖9200多家零售门店。达达优拣继续为沃尔玛、永辉、京东七鲜等商家提供稳定支持，总完单量同比增翻倍以上。 盈利预测、估值与评级 公司为即时零售与即时配送头部企业，收入高速增长且亏损持续收窄，预计2023Q2实现Non-GAAP盈亏平衡。我们预计公司2023-2025年营收为127.85亿元，166.83亿元，209.81亿元,Non-GAAP归母净利润为2.05亿元，11.24亿元，15.12亿元，对应PE为84.46x，15.37x，11.42x，给予“买入”评级。 风险提示 监管政策，消费需求走弱，市场竞争加剧，品类拓展不及预期等。
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