西南证券-2023年A股春季投资策略：关注复苏进程，把握风格切换时点-230314

文本预览：

《西南证券-2023年A股春季投资策略：关注复苏进程，把握风格切换时点-230314（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-2023年A股春季投资策略：关注复苏进程，把握风格切换时点-230314（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从西南证券《2023年A股春季投资策略：关注复苏进程，把握风格切换时点》研报附件原文摘录）
　　两大交易：Fedput交易+国内复苏交易在2月暂歇 　　叙事的迅速切换： 　　12月经济数据差定价衰退、 　　1月经济数据超预期证伪衰退、 　　2月通胀预期抬头重新定价紧缩 　　TerminalRate继续上冲至5.6，紧缩交易冲击或告一段落 　　一月经济数据季调因素扰动较大 　　哪些因素可能打破Fedput+国内复苏交易的趋势 　　本轮不一样之处在于：在通胀读数仍然高的情况下，DM市场反弹具有自我约束性 　　风险资产反弹->金融条件转松+中国经济企稳->通胀预期抬头,市场自发形成联储鹰派预期约束市场反弹。 　　1月议息会议，开会之前市场在预期鲍威尔可能口头压制一下明显转松的金融条件，但他支支吾吾的态度并且说金融条件没有很松，助长了市场的鸽派情绪。Fed做利率决策的时候不可能不知道坚韧的就业数据，所以他选择使用数据来让市场自发打断FCI的转松势头，而不是顺应市场预期在发布会口头干预，显然起到了预想的作用。 　　但超预期的非农和服务业ISM数据后，终点利率仅抬升至5%，年末降息预期空间被动打开至60bp。