东证期货-金工策略周报-230312

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（以下内容从东证期货《金工策略周报》研报附件原文摘录）
　　股指市场行情： 　　上周各宽基指数跌幅较大，大盘风格指数跌幅更大。沪深300、上证50、中证500、中证1000指数较上周分别收跌-3.96%、-4.98%、-2.90%、-2.43%。分行业看，金融、食品饮料贡献了沪深300与上证50主要的跌幅，非银、基础化工、有色金属贡献了中证500主要的跌幅，综合、社会服务、房地产贡献了中证1000主要的跌幅。A股行情结构性特征明显，风格与行业轮动较快，小盘风格的宽基指数由于行业分布较为分散，近期波动率相比大盘风格有所降低。基本面修复逐渐得到经济数据验证，但是存在结构化问题，市场在“利多出尽”的预期差影响下大幅下跌，另外受地缘事件、机构改革等多重因素影响市场整体风险偏好降低。 　　各品种基差走势分化加剧，整体有所走弱，IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为1.45%、2.77%、-2.35%和-3.64%，较上周分别走弱-0.62%、-0.37%、-0.60%、-0.21%。周五市场大跌，各品种基差走势分化加剧，IH、IF基差受市场情绪影响显著走弱，IC与IM基差则受场外衍生品对冲影响显著走强，其中主力合约基差走强幅度更大。各品种的交易结构已经趋于稳定，预计IH与IF基差的短期波动将更多受市场情绪影响、IC和IM基差则将持续受到场外衍生品高抛低吸的对冲操作影响。3月合约临近交割周，受近期市场大跌影响IC与IM的远月合约较近月合约价差走弱，对于多头而言是较好的移仓时点。（股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价） 　　股指期货分红预测： 　　已有上市公司开始陆续公布分红预案，预计上证50、沪深300、中证500、中证1000在2023年分红点数分别为71、92、104、90，其中IH2306和09合约包含分红预期点数分别为15、71，IF2306和09合约包含分红预期点数分别为20、92，IC2306和09包含分红预期点数分别为43、105，IM2306和09合约包含分红预期点数分别为52、91。 　　股指期货展期收益测算与持有合约推荐： 　　当前IF、IH维持contango结构，IC、IM基差继续走弱空间有限，维持弱Back结构，对于IH、IF而言空头持有近月合约对冲成本占优，多头持有远季合约展期收益更高；IC和IM的推荐持有合约则相反。沪深300当月展期、下月展期、当季展期、下季展期的近20个交易日展期收益分别为-0.2%、-0.2%、-0.2%、-0.7%，上证50的分别为-0.3%、-0.3%、-0.5%和-0.9%，中证500的分别为-0.1%、-0.1%、-0.4%、-0.7%。