天风证券-计算机行业：滴滴，打造出行领域航空母舰-210621

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摘要1.公司简介：滴滴―全球领先的一站式出行平台，打造出行领域航空母舰滴滴出行为目前市场份额第一的一站式出行平台，其服务城市超4000个，平台用户达4.93亿，平台日订单量超4100万单，每日新增轨迹原始数据106TB。

自成立以来，滴滴已形成多元化的业务体系。

出行业务主要包括四轮车业务板块和两轮车业务板块：包括滴滴打车、线路导航、青菜拼车、共享单车、实时公交服务、顺风车、租买车、代驾、车服务、金融服务、跑腿、货运等。

2.市场规模：出行行业高景气，中国市场规模有望达10.6万亿人民币。

随着移动互联网与移动支付的普及以及对私家车购买和驾驶的限制继续增加，共享出行通过更低的成本、更高的灵活性和和可靠性收到欢迎。

2020年，我国占全球出行消费的13.1%，市场规模为5.7万亿元人民币，并预计将以13.1%的复合年增长率增长，到2025年达到10.6万亿人民币。

该行业前景广阔。

3.竞争格局：出行赛道全布局，滴滴出行龙头地位难撼动从网约车行业来看：2019年第一季度滴滴出行的市占率高达90.3%，以绝对优势占据市场份额。

从出租车行业来看：目前中国出租车行业业务模式仍以传统扬招为主，2019年已完成的出租车订单中，中国出租车市场中前五大在线移动平台的合计市场份额为3.07%，其中滴滴出行以2.05%的市场份额位居第一。

从顺风车行业来看：滴滴受安全事件影响，2019年滴滴出行的顺风车业务以2.9%的市占率排名行业第三。

从两轮车行业来看：青桔单车以3491.6万活跃用户领跑市场，位居小程序端用户规模榜首。

4.财务分析：平台服务费为主要收入来源，20年营收达到1400亿元滴滴营收在疫情中受挫，随后快速恢复增长。

根据招股书，滴滴2018年、2019年、2020年营收分别为1352.88亿元、1547.86亿元、1417.36亿元；滴滴2021年第一季度营收为421.63亿元，上年同期为204.72亿元。

从盈利能力看，截止2020年，滴滴出行净利润持续为负，2021年一季度开始扭亏为盈。

2018年、2019年、2020年净亏损分别为150亿元、97亿元、106亿元；滴滴2021年第一季度利润为54.83亿元，上年同期的净亏为39.72亿元。

5.横向拓展：以出行为基础，积极拓展业务，参天大树即将长成打车行业下沉市场空间广阔，滴滴通过花猪打车、青菜拼车发力下沉市场，以低价为手段，吸引价格敏感者，从而增加潜在的用户基数，以此获得更大的市场份额。

滴滴入局社区团购市场，意在发展第二增长曲线。

滴滴发力社区团购，2020年5月橙心优选于成都成立，随后以成都为中心点快速辐射扩展，目前已覆盖四川、重庆等20个省市，截止2020年11月，全国日订单量已超过700万。

6.未来发展：布局自动驾驶赛道，Robotaxi向上打开新空间滴滴从2016年组建自动驾驶技术研发部门，致力于打造世界领先的L4级别自动驾驶技术。

2019年8月，滴滴宣布将自动驾驶部门升级为独立公司,专注于自动驾驶研发、产品应用及相关业务拓展。

目前，滴滴自动驾驶已取得北京、上海、苏州和美国加州的自动驾驶公开道路测试牌照，并获得上海市颁发的全国首批智能网联汽车示范应用牌照。

风险提示：疫情影响导致出行市场需求波动、行业竞争激烈、上中游产业链拓展不及预期等。