金信期货-期市晨报：短期避险情绪升温以及美元指数下滑将推动黄金白银价格走强-230314

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（以下内容从金信期货《期市晨报：短期避险情绪升温以及美元指数下滑将推动黄金白银价格走强》研报附件原文摘录）
　　宏观：关注2月美国CPI数据及SVB事件对美联储货币政策的影响 　　美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合“救市”，宣布从3月13日开始，硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金，处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，美国财政部将从“外汇稳定基金”中拨款250亿美元支持该计划。但中小银行的风险仍在发酵，因“系统性风险”美国签名银行被纽约州金融服务局关闭。美债收益率和美元下跌，黄金价格明显上涨，欧股收盘全线下跌，美国三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线下跌。 　　我们认为硅谷银行风险事件有其发生的特殊性，其负债端集中于科技公司和初创公司的活期存款，而资产端则大规模投向了长久期固收资产，资产和负债的久期极限错配、以及负债端的不稳定，是触发风险的主因，个案风险不存在大面积复制和传递的基础，不至于引发系统性风险。短期避险逻辑下风险资产明显承压，美债、黄金上涨，而美股、美元大跌。随着SVB事件得到较为妥善的解决，市场情绪或有所修复，冲击逐渐消退后，未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易，美联储利率掉期预计美联储将在年底前降息50个基点，2月美国通胀数据仍是关注重点。 　　不过美联储持续加息背景下，中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，市场风险偏好将继续受到制约。在联储议息会议前，短期市场仍将处于高波动的阶段。未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一，若2月通胀数据不再度超预期，3月加息25bp或成为大概率情形。 　　资产价格方面，硅谷银行风险事件带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性，风险资产价格短期压力有所加大。不过A股和港股跟随调整后，预计将重回经济基本面向好修复的主线，无需过于悲观。海外风险事件缓解外部平衡压力，同时受益于经济过热担忧情绪略有缓解、和供求矛盾的突出，对债市可能略有利好，但利率继续下行空间有限。商品方面，贵金属受到避险情绪的明显提振，能化和有色偏弱，而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强。但在地产需求端上行持续性仍存在疑问、政策加码预期减弱下，进一步上行空间或受到约束。