中信建投期货-苹果：风云际会，关注清明的备货行情-230309

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（以下内容从中信建投期货《苹果：风云际会，关注清明的备货行情》研报附件原文摘录）
　　伴随天气转暖及清明的临近，苹果逐步走出了春节后的消费平淡期，逐步接近清明的备货期。清明节点是传统的节后备货旺季之一。从 　　03-05合约的价差来看，当下的市场正在关注在本轮清明备货中重复去年3、4月间现货的大幅上涨。但对于清明备货行情的演化，我们认为存在两大问题：1.不理想的出库进度。2.高价对消费的抑制。 　　库存方面：受销区平淡行情影响，去库速度继续偏低运行。主产区与去年相比明显偏贵的价格与自副产区向主产区倒库的现象共同加剧了主副产区出库进度间的分化。 　　MySteel我的农产品网本周给出的全国库存数据为593.28万吨，环比减少18.6吨，环比降幅3.04%。较库存峰值833.85万吨出库进度为28.85%，去年同期出库进度约为35.08%，与上一产季的出库进度落后程度再次被拉大。 　　卓创资讯库存数据668.61万吨，较节前库存降低16.03万吨。较库存峰值878.1万吨的出库进度为23.86%，去年同期出库进度约为31.56%，去年同期库存为623.49万吨。 　　我们认为本季苹果价格明显偏高，已经与去年3、4月涨价后的价格较为接近，高价对消费的拖累可以从上一产季低库存最终无法兑现为翘尾行情中得到证明。而当下出库进度偏慢的问题、现货的产销倒挂叠加既相对廉价、且价格下降更为明显的柑橘带来的竞争，都将使得苹果后期销售承受一定的降价压力： 　　若目前的惜售情绪持续，去库进度维持萎靡，我们认为当下的库存与高现货矛盾或在3、4月兑现为产区现货端的让价、促销潮，带动盘面价格重心的整体下移。 　　对于以10合约为代表的新季苹果，我们需要关注4月初起苹果花期的天气情况。常见的恶劣天气为倒春寒，而上一产季的高温对授粉坐果的影响也十分明显。在逐渐接近上述节点时，注意市场会否提前将恶劣天气进行计价。 　　推荐策略：围绕8400~9200区间高抛低吸。