美尔雅期货-国债每周观察-230313

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（以下内容从美尔雅期货《国债每周观察》研报附件原文摘录）
　　国债周评：货币供需两旺，信用结构分化 　　策略概述 　　1、美国2月就业市场走弱，新增非农就业人数环比大幅下滑，失业率小幅回升，薪资增速放缓，驱动全球市场风险偏好回暖。美债收益率大幅回落，联储转向交易可期。外资风险溢价指数大幅改善，海外流动性吸引力增强。 　　2、国内2月货币供需两旺，处于持续宽信用过程之中，但信用结构仍然剧烈分化，企业部门和政府融资需求起主导增量贡献，居民部门受限于资产负债表修复，宽信用过程仍显疲弱，本周一新一届政府答记着会释放的政策信号值得关注。 　　3、地产高频数据中新房销售意外走弱，二手房销售缓慢增加，地产恢复持续性存疑，实体经济融资需求旺盛，短端资金价格维持高位，货币投放持续偏紧。 　　投资要点 　　美国2月就业市场环比走弱，市场从加息恐慌中否极泰来，美债和贵金属超跌反弹，市场再度交易联储转向逻辑，美股受银行板块破产风险拖累恐慌下跌，海外流动性对国内形成正向驱内动，关注本周美国2月通胀数据进一步确认。国内地产销售和服务业经济活动均环比走弱，显示实体经济恢复持续性存疑，但制造业PMI出口订单和干散货价格显示出口结构性改善，经济总量陷入底部震荡格局。本周国债期货市场预计延续震荡偏强结构，修复贴水行情，可采取震荡区间上沿做空十债、五债，曲线套利维持多二债、五债和空十债配置 　　风险提示 　　中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期