加入VIP免费下载财信证券-可转债周报：弱预期下寻找结构性机会-230310
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投资要点 二级市场。 1） 转债跟随权益下跌。 截至 3 月 10 日，上证指数周环比下跌-2.95%，收于 3230.08 点；上证转债周环比下跌-1.03%，收于 349.48 点；中证转债周环比下跌-1.21%，收于 402.9 点；深证转债周环比下跌-1.59%，收于 299.18 点。 利率债收益率普遍下行。3 月 10 日， 1 年期国债收于 2.26%，周环比下行 6BP； 10 年期国债收于 2.86%，周环比下行 4BP。 2） 从转债所属行业来看， 国防军工、美容护理和社会服务等板块领涨，周涨幅分别为 3.00%、1.56%和 0.59%。 3） 个券表现。 周涨跌幅排名前三位的转债分别为盛路转债、花王转债和城市转债，周涨跌幅分别为 36.21%、17.77%和 17.05%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为文灿转债、永和转债和远东转债 ，周涨跌幅分别为-13.83% 、 -10.02% 和-9.63%、。 4）转债估值回升。 截至 3 月 10 日， 全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为 32.37%和 43.18%，周环比分别上升2.07 个百分点和 2.48 个百分点；其中分平价来看，平价低于 100、100-110、 110-120、 120-130、高于 130 的转债的转股溢价率均值分别为 56.75%、 24.1%、 22.14%、 9.21%、 21.24%，周环比分别上涨0.74、下跌 0.13、下跌 0.46、下跌 4.12、上涨 3.92 个百分点。 一级跟踪。 上周（3.6-3.10）共有 6 只转债发行，分别为亚科转债、浙矿转债、建龙转债、新港转债、立高转债和花园转债； 共有 1只转债上市，为精锻转债，发行规模为 9.8 亿元，属于汽车行业。截至 3 月 10 日， 待发新券中已拿通过证监会核准的转债共有 28家，规模共计 321.94 亿元；已通过发审委批准的转债共有 11 家，规模共计 154.16 亿元。 核心观点。 市场下跌，政策驱动、复苏以及中国特色估值体系方向值得关注。 上周转债市场在弱预期、外部风险事件等因素的影响下跟随权益市场下跌。从结构上来看，两会公布的金融机构改革方案中新增科学技术部和国家数据局，科技和数字经济等相关板块值得持续关注。权益市场长期向上趋势确定性较强，偏股型转债配置力度可适当加大。一方面，可关注正股行业景气度较高、弹性较强的存量个券，同时警惕高价券的赎回风险；另一方面，可关注基本面预期较好、定价合理的新券和次新券。行业层面建议主要关注三条主线：一为高端制造国产替代和创新技术、产品等领域，以及受益于政策驱动的数字经济相关行业；二为受益于复苏节奏的消费、地产、基建等，扩内需、稳增长仍为政策驱动，国内经济弱复苏的态势下需把握复苏节奏，需关注高频数据来验证。三为中国特色估值体系下具备中长期配置价值的央国企。 风险提示： 转债估值风险， 股市波动风险。
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（以下内容从财信证券《可转债周报：弱预期下寻找结构性机会》研报附件原文摘录）投资要点 二级市场。 1） 转债跟随权益下跌。 截至 3 月 10 日，上证指数周环比下跌-2.95%，收于 3230.08 点；上证转债周环比下跌-1.03%，收于 349.48 点；中证转债周环比下跌-1.21%，收于 402.9 点；深证转债周环比下跌-1.59%，收于 299.18 点。 利率债收益率普遍下行。3 月 10 日， 1 年期国债收于 2.26%，周环比下行 6BP； 10 年期国债收于 2.86%，周环比下行 4BP。 2） 从转债所属行业来看， 国防军工、美容护理和社会服务等板块领涨，周涨幅分别为 3.00%、1.56%和 0.59%。 3） 个券表现。 周涨跌幅排名前三位的转债分别为盛路转债、花王转债和城市转债，周涨跌幅分别为 36.21%、17.77%和 17.05%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为文灿转债、永和转债和远东转债 ，周涨跌幅分别为-13.83% 、 -10.02% 和-9.63%、。 4）转债估值回升。 截至 3 月 10 日， 全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为 32.37%和 43.18%，周环比分别上升2.07 个百分点和 2.48 个百分点；其中分平价来看，平价低于 100、100-110、 110-120、 120-130、高于 130 的转债的转股溢价率均值分别为 56.75%、 24.1%、 22.14%、 9.21%、 21.24%，周环比分别上涨0.74、下跌 0.13、下跌 0.46、下跌 4.12、上涨 3.92 个百分点。 一级跟踪。 上周（3.6-3.10）共有 6 只转债发行，分别为亚科转债、浙矿转债、建龙转债、新港转债、立高转债和花园转债； 共有 1只转债上市，为精锻转债，发行规模为 9.8 亿元，属于汽车行业。截至 3 月 10 日， 待发新券中已拿通过证监会核准的转债共有 28家，规模共计 321.94 亿元；已通过发审委批准的转债共有 11 家，规模共计 154.16 亿元。 核心观点。 市场下跌，政策驱动、复苏以及中国特色估值体系方向值得关注。 上周转债市场在弱预期、外部风险事件等因素的影响下跟随权益市场下跌。从结构上来看，两会公布的金融机构改革方案中新增科学技术部和国家数据局，科技和数字经济等相关板块值得持续关注。权益市场长期向上趋势确定性较强，偏股型转债配置力度可适当加大。一方面，可关注正股行业景气度较高、弹性较强的存量个券，同时警惕高价券的赎回风险；另一方面，可关注基本面预期较好、定价合理的新券和次新券。行业层面建议主要关注三条主线：一为高端制造国产替代和创新技术、产品等领域，以及受益于政策驱动的数字经济相关行业；二为受益于复苏节奏的消费、地产、基建等，扩内需、稳增长仍为政策驱动，国内经济弱复苏的态势下需把握复苏节奏，需关注高频数据来验证。三为中国特色估值体系下具备中长期配置价值的央国企。 风险提示： 转债估值风险， 股市波动风险。
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