中信期货-商品期权周报：部分品种波动率抬升，关注做多波动率策略-230313

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：部分品种波动率抬升，关注做多波动率策略》研报附件原文摘录）
　　报告要点 　　商品期权周报包含四部分内容，第一部分是自上而下的场内外期权策略推荐，第二部分是场内固定期权策略跟踪，第三部分是场内商品期权隐含波动率跟踪，第四部是场内期权流动性概况。 　　摘要： 　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国硅谷银行事件降低市场风险偏好，市场预期加息速度减缓，但是货币紧缩趋势不变，经济大概率是倒U型走势，能化类价格将抵抗式下跌；国内方面，2月社融超预期，近期地产销售回暖，经济复苏预期将逐步成为现实，预计黑色价格偏强。 　　中长期来看，海外倒U型衰退与国内U型复苏趋势不变，商品波动率维持低位，但是近期有抬升迹象，期权策略以买权为主。 　　综合来看，推荐黑色逢低买看涨策略、原油逢高买入看跌期权策略、铁矿石/PTA/白糖买入跨式策略、原油与PTA波动率套利策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。上周有色能化价格冲高回落，组合备兑看涨策略收益率大幅回落，卖出跨式策略则平稳略涨，主因Gamma亏损与时间价值流逝接近。年初至上周五收益率最高的是铁矿备兑看涨策略，为6.5%，收益率最低的是铁矿石备兑看跌策略，为-5.2%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。上周部分品种波动率有所回升，但是多数品种仍在历史低位区间，在经历了较长时间的震荡后，期权卖方需要注意波动率快速拉升的风险。白糖期权当前历史波动率分位数最高为64%，黄金最低为0%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、LPG、PTA、白糖、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大