中泰期货-生猪市场周度报告：反弹行情结束，价格二次探底-230312

文本预览：

《中泰期货-生猪市场周度报告：反弹行情结束，价格二次探底-230312（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰期货-生猪市场周度报告：反弹行情结束，价格二次探底-230312（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中泰期货《生猪市场周度报告：反弹行情结束，价格二次探底》研报附件原文摘录）
　　利多因素1、猪肉消费触底回暖；2、市场大体重生猪陆续出清； 　　利空因素1、市场大体重肥猪仍有一定存量；2、目前处于猪肉消费季节性淡季；3集团企业出栏量增加；4、市场存在一定恐慌情绪。 　　市场观点 　　进入三月后，支撑前期现货上涨的因素开始分化：第一，生猪供应断档的影响开始走弱。综合官方数据和涌益、钢联等多方数据，2022年3-4月份能繁母猪存栏处于低位，对应2023年一季度生猪理论供应量偏低，但从2023年3月份开始生猪理论出栏量开始边际增长。第二，下游猪肉消费继续增量有限。春节后国内消费市场火爆，但是消费边际波动最大的阶段已然过去。在季节性约束下，短期继续边际改善的空间不大，特别是从近期日度屠宰量等指标看，下游猪肉消费甚至有边际走弱的迹象。第三，供应端挺价情绪开始显著松动。随着价格重心的抬升，惜售群体的认卖度会缓慢提升，二育群体的入场积极性逐步衰减，市场情绪因素甚至已经转向了压制价格下行的力量。现货价格已经发生了明显回调，我们倾向于认为继续大幅下跌的空间不大。第一，供应断档虽边际走弱，但尚未消失。官方能繁母猪数据自2022年5月开始增长，但增长的幅度较小，这意味着虽然理论供应量有增加，但并不足以导致极大压力。第二，今年二育的体量并不大，对近期价格冲击的可持续性不强。第三，生猪出栏体重已经大幅下降，对市场的压力开始降低。涌益咨询最新生猪出栏体重为121.11公斤，农业部最新宰后均重为90.74公斤，较春节前已经出现了大幅下滑。同时，我们观察到前期快速拉大的膘肥价差近期有收敛的迹象，说明大体重生猪对市场的冲击有所减弱。第四，消费对毛猪价格有一定支撑。虽然消费继续大幅边际改善的动力减弱，但消费的基数环比1、2月份显著提高，对毛猪价格的支撑作用仍将较强。第五，14元/公斤是政策底部。前期现货价格大幅下跌时，收储消费对价格形成了明显提振。市场是有记忆的，一旦现货价格继续回落至14元/公斤，市场关于政策托底的预期会显著升温。因此，不宜过度看跌现货价格，我们倾向于现货价格已经接近完成二次触底的过程。策略上，现货短期偏弱，近月合约有超卖迹象，建议空单陆续离场，暂时观望。 　　风险点 　　短期市场情绪变化、官方调控倾向