信达证券-可转债周度跟踪：转债估值压缩接近尾声 关注后续基本面修复进程-230314

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（以下内容从信达证券《可转债周度跟踪：转债估值压缩接近尾声 关注后续基本面修复进程》研报附件原文摘录）
　　上周转债指数下跌1.20%，表现强于主要指数及对应正股；转债日均成交量上升，高估值个券成交占比持续抬升，低平价转债成交占比有所回落。 　　权益各风格指数全线下跌，大盘股、低市盈率、金融、周期风格领跌，小盘股、低价股、成长风格跌幅较小。小规模转债跌幅相对较小，各规模段转债跌幅均小于对应正股。可选消费、日常消费、材料行业转债领跌，信息技术、金融、医疗保健行业转债跌幅较小。 　　权益市场大幅下挫，转债估值被动抬升。分平价来看，中低平价转债转股溢价率明显抬升，高平价转债转股溢价率有所回落。债性转债转股溢价率提升明显，平衡型、股性转债转股溢价率亦有提升。个券主动提估值的占比环比有所下滑。 　　国内经济延续修复态势，但前期反弹已经定价经济活动改善的预期，市场更关注修复高度，政策温和基调下后续复苏仍需时间。海外风险事件频发，不确定性加大，但对A股影响有限。国内方面，1-2月经济数据整体偏强，高频数据也在改善的过程中，但前期反弹已反映了市场对政策发力以及经济活动改善的预期，投资者更重视未来经济修复的高度和可持续性。但政府工作报告显示强刺激的意愿不强，后续经济的复苏仍然需要一个过程。海外方面，在美联储持续加息的背景下金融风险事件频发，不确定性加大，但对A股影响有限。综合来看，短期A股可能会维持一段震荡的时期，但全年机会仍然大于风险，等待基本面实质性向上后重归升势。 　　转债方面，增量资金规模受限使转债估值在短期受到一定抑制，但其压缩过程已经接近尾声。尽管转债估值中枢可能难回到过去几年高点，但当前其已逐步下降到了更加合理的水平，调整空间同样有限。如果后续权益市场重新企稳抬升，转债的期权价值也有望凸显，这也会吸引更多的投资者进场。建议关注此阶段的布局机会。 　　行业配置方面，关注：1）疫后消费复苏相关板块边际景气有望提升，建筑建材、家电、家居等板块或将受益；开工率提升或带来部分企业资本开支计划增加，也有望提振对中游设备制造板块的需求；2）景气依旧处在高位，但是边际景气度存有下修压力，在主要定价边际景气提升的市场环境中，可能被错杀的板块也可以适当关注，包括新能源、储能等；3）主题方面，关注“安全”线索下的能源、粮食、产业安全、数字经济、中国特色估值体系下的国企改革利好的军工、TMT等。个券方面，低波动组合关注苏银、未来、南银、常银、本钢、建工、弘亚、金田、光大、帝欧；稳健性组合关注中金、柳药、江山、东风、宏川、荣泰、山石、苏利、甬金、鲁泰；高弹性组合关注赛轮、金诚、火炬、润建、福能、一品、永和、法兰、智能、寿22。 　　风险因素：稳增长不达预期，经济修复不达预期。