华融融达期货-铜周报：非农数据背离，铜价维持震荡-230313

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（以下内容从华融融达期货《铜周报：非农数据背离，铜价维持震荡》研报附件原文摘录）
　　【期货层面】本周，沪铜主力合约2024开于69820元／吨，周内最高价69900元／吨，最低价68290元／吨，周五收盘于69820元／吨。较上周上涨210元／吨 　　【库存层面】本周上期所铜库存报214972吨，较上周下跌26008吨；LME铜库存报71725吨，较上周上涨1 175吨；COMEX铜库存报15128吨，较上周减少834吨。上海保税区库存报16. 98万吨，较上周增加0.5万吨。 　　【综合分析】 　　宏观：美国2月就业数据内部存在一定程度的背离，新增非农就业31.1万人，再次超市场预期，但失业率意外升至3. 6%，时薪增速明显放缓。美国2月就业数据存在一定程度的背离，在SVB风险事件持续发酵的背景下，对三月联储议息会议的指示意义相对有限。风险事件的发酵和2月CPI数据，是决定联储加息是否重返50BP的两大因素，但金融风险的重要性可能要高于就业与通胀。 　　供应端：南美矿端干扰有所减缓，进口铜精矿指数止跌企稳，周内TC价格回升至77.9美元／吨，说明上游中期供应充分。进入金三银四季节性累库接近尾声，冶炼利润维持高位，据SMM，1月国内电解铜产量同比增加4.3%。 　　需求端：本周（3月3日一3月10日）国内主要精铜杆企业周度开工率回升至69.45%，环比上周大幅回升7. 35个百分点。本周下游需求呈现回温，在铜价回调的“配合”下，精铜杆订单增量明显，下游提货节奏加快，精铜杆企业成品库存下降，生产积极性增强，行业开工率同步回升。 展望下周，随着行业季节旺季的来临，漆包线行业订单将迎来持续好转，而基建、工程、地产等行业也将从施工“寒冬”转入“暖春”，虽然当前精铜杆行业开工率水平还未回升至“旺盛”，但已显现向好趋势，若铜价未有大的涨幅，预计下周精铜杆开工率将回升至70%上方。 　　【操作建议】 我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最早可能是5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元／吨。