中信建投期货-双焦周度报告：“外患”加剧，“内忧”何时显现？-230312

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（以下内容从中信建投期货《双焦周度报告：“外患”加剧，“内忧”何时显现？》研报附件原文摘录）
　　主线逻辑： 　　宏观层面，美国硅谷银行破产，海外流动性风险加剧。驱动角度，焦钢毛利差1.6%，但产业利润继续扩张，利润驱动中性；焦煤库存驱动向上，焦炭库存驱动中性；按涨一轮计算现货仓单2960，J05合约基本平水，基差驱动中性。 　　供需预期，铁水持续回升，上方空间有限，“见顶”预期渐起；蒙煤进口增量持续高位，安检趋严导致的煤炭供应收紧是否充分交易还有待观察，会议窗口期已过。春节期间炉料供需错配导致焦煤整体库存超预期下滑，随着铁水增量放缓、焦煤供应恢复，焦煤整体库存或将逐步回升。 　　利多因素： 　　稳经济信号偏强，成材表需超预期； 　　煤矿安检严格，供应收紧程度待观察； 　　利空因素： 　　铁水上方空间有限，见顶预期渐浓； 　　焦钢毛利差1.6%，利润再分配驱动向下； 　　蒙煤、澳煤进口增量预期偏强； 　　上期策略回顾： 　　库存重建进行时，铁水续增受扰动