创元期货-国债周报：经济“以稳为主”唤起债市做多热情-230312

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（以下内容从创元期货《国债周报：经济“以稳为主”唤起债市做多热情》研报附件原文摘录）
　　本周国债期货呈现持续的上涨，主要原因在于此次的政府工作报告以稳为主，并未出现超预期的刺激信号，5%的增速目标也相对保守，为防范化解金融风险留有余地，这导致市场对经济偏乐观的预期得到适度修正，债市做多情绪开始升温。 　　资金方面，年后居高不下的逆回购存量规模，在本周迎来明显下降。虽然当周央行进行了大额度的逆回购净回笼，但月初资金供给充裕且扰动因素较少，各期限资金利率涨幅有限，绝对值仍处相对偏低位置。其中，DR001较上周上行55.40bp报收1.8142%；DR007上行10.08bp报收2.0253%；DR014上行12.87bp报收2.0837%。 　　短期市场的博弈集中在两大矛盾点，第一当前经济复苏的方向明确但过程仍有变数，第二政策宽松空间有限但距离转向又为时尚早，在这样的经济基本面下预计债市仍将保持震荡偏强。中期国内经济复苏的幅度与持续性将得到数据的进一步确认，大概率债市将于二季度面临一定的走弱压力。 　　本周10Y-1Y与3Y-1Y期限利差出现一定走阔，而10Y-5Y则变动不大，收益率曲线呈现出一定的牛陡状态。 　　风险点：海外风险事件进一步加剧、国内经济复苏幅度超预期