创元期货-黑色金属钢矿周度报告：螺纹表需超预期，监管频出手铁矿-230312

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（以下内容从创元期货《黑色金属钢矿周度报告：螺纹表需超预期，监管频出手铁矿》研报附件原文摘录）
　　本周行情回顾：本周黑色系整体以上涨为主，受成材表需超预期影响，钢厂利润明显走阔，表现为成材强、原料弱。宏观方面，两会对全年经济指标制定基本符合预期，新增专项债不及预期，地产房住不炒并未强调，给予市场想象空间，美联储加息预期从50bp下滑至25bp，预期基本已在价格中反应，因此宏观情绪明显降温。本周回归产业定价。 　　铁矿：澳巴发运维持季节性波动，年初至今澳洲发运至中国量同比增加1000万吨以上，45港到港量累计同比增加800万吨以上，整体略超市场预期。后续来看，天气对发运的影响权重在逐步降低，发运预计仍维持季节性波动为主。需求方面，铁水产量回升至236万吨，结合3月钢厂复产及检修计划，铁水均值仍有望维持236万吨。港口库存开启去库周期，后续港口库存去化速度仍需看终端需求改善情况。整体来看，近期螺纹表需回升速度远超市场预期，关注其改善的持续性。目前国产矿复产偏慢，库存整体维持去化，高矿价有望刺激供应增量。短期废钢较铁水更具性价比，或抑制铁矿需求。短期铁矿维持供需双增局面，警惕监管影响。关注点仍在螺纹需求恢复情况。 　　钢材：本周螺纹提产延续，增速较前期再度放缓，由于长短流程利润倒挂，废钢较铁水更具性价比，供应增量由短流程提供；厂库及社库均大幅去化，因此本周表需超预期增长。库存来看，华东厂库和社会库存均呈现明显去库；东北地区累库幅度呈现累库状态，伴随天气逐步转暖，东北需求或将改善。后续重点在于表需恢复的持续性以及供给与需求增速的匹配，由于本周螺纹表需大幅增长后，供给增速明显偏慢，价格上涨后将刺激部分高炉以及电炉产量释放。目前4300为部分地区高炉以及电炉平电成本，但由于废钢较铁水更具性价比，因此增产仍以电炉为主。若需求继续增加，关注点将在废钢供应，即废钢提涨能否刺激更多供应增量出现。若不能，则铁水仍是边际供应增量的主要来源，成材成本支撑也更为强劲。若废钢供应能够继续恢复，将对转炉形成挤压。后续重点关注钢厂复产动态。 　　风险点：终端需求恢复不及预期，产量恢复超预期，铁矿供应端自然、政治等因素干扰