南华期货-南华有色金属-锌-周报：海外压力陡增，基本面偏弱难获支撑-230312

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（以下内容从南华期货《南华有色金属（锌）周报：海外压力陡增，基本面偏弱难获支撑》研报附件原文摘录）
　　锌：海外压力陡增，基本面偏弱难获支撑 　　【盘面回顾】上周沪锌主力合约（ZN2304）收于22870元/吨，较上期下跌2.58%。现货方面，截至周五SMM#0锌上海现货均价23860元/吨,价格下跌后，成交有所转好。 　　【宏观环境】美联储主席鲍威尔在出席美国国会听证会时表示，美国经济数据超出预期，意味着联邦基金利率的最终水平很有可能高于此前预期，美联储或加快加息步伐。美国2月非农数据好于预期，也为鲍威尔的发言提供了佐证。然而，美国硅谷银行的暴雷或迫使美联储重新考虑紧凑的加息步伐对于银行及整个金融系统带来的负面影响。海外宏观为有色整体施加上方压力。 　　【产业表现】1、锌矿：随着冶炼厂产能逐渐释放，且矿进口利润较差，进口矿补充有限，锌精矿原料库存天数呈现下降态势，国产TC进一步下调150元/吨至5300元/吨。2、锌锭：随着TC的下调，冶炼厂利润有所收窄，当前冶炼利润约1600元/吨。2月精炼锌产量50.14万吨，同比增9.38%，开工率提升至87.84%。3月，自然日增多，并且3月有再生锌投产计划（年产能月12万吨/吨），预计产量在55-56万吨之间。3、需求：上周下游加工数据表现分化，镀锌板卷开工率和产量进一步回升，库存去化；冷轧周度表需环比降2.35万吨，库存去3.47万吨。4、库存：虽然有云南限电的扰动，但目前来看3月供给侧逐步放松，而需求层面并未表现出强劲的复苏。社库录得17.66万吨，环比增0.23万吨。 　　【核心逻辑】宏观层面，国内“稳”字为今年政府工作基调，基建对于需求侧的支持力度以“托”为主；海外加息预期有增强态势，宏观承压，内外风化，内强外若。基本面供给有工序双增预期，但需求增速将远不及新增投产带来的产量增速，整体偏弱。 　　【策略】保留中长期空单仓位，近期价格中心下以后，第一阻力位下调至2.36w附近，后续等待反弹加仓机会；短期美联储加息预期若过于激进可能带来下破。