川财证券-消费行业周报：股东大会陆续召开，高端白酒业绩确定性较高-210619

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川财周观点五粮液召开股东大会，引领创新、转型、跨越发展。

本周五粮会在宜宾举办2020年度股东大会，会议上总结了2020年公司发展情况，并提出2021年重点工作部署以及相关预算方案。

2021年是“十四五”开局之年，公司将围绕数字化转型、市场营销变革、法人治理结构、品牌文化建设、科技研发创新、重大项目建设等六大方面进行创新突破。

营销上进一步优化营销组织架构，围绕五粮液主品牌“1+3”产品体系和系列酒打造四个全国性大单品的战略规划，进一步完善渠道体系建设，拓展团购渠道，创新廓街合作新渠道，持续提升渠道利润和商家盈利能力；产能上持续推进勾储酒库技改工程项目、成品酒包装及智能仓储配送一体化项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化改造项目，加快推进12万吨酿酒建设一期项目、12万吨酿酒建设二期项目等。

2021年公司预算资产、所有者权益、营收总收入实现两位数增长，公司将持续以高质量的市场份额提升为核心，进一步强化品牌建设、强化高地市场和重点市场的升级建设，持续进行品牌推广和宣传，实现五粮液品牌的理性回归，并进一步扩大营销市场。

为确保经营目标的顺利完成，公司将做好高质量发展、全面深化改革、创新驱动战略、抓好重大项目建设等四个方面的工作。

汾酒召开股东大会，力争实现30%营收增长。

2021年公司将紧紧围绕“党建引领开新局，改革攻坚再深入，双轮驱动新路，提质增效上台阶”的经营方针，力争实现营业收入同比增长30%的目标。

同时汾酒集团与神农科技集团举行合作洽谈会暨战略框架协议签约仪式。

汾酒集团董事长李秋喜提出三点看法与希望：坚定信心，乘势而上，共同擦亮山西高粱这块“金字招牌”；优势互补，深度合作，共同打造一流酿酒高粱种植基地；生态优先，绿色发展，共同成为山西转型发展新路的新标杆。

高端白酒批价持续坚挺，库存处于相对低位。

飞天茅台批价本周持续保持高位，其中整箱茅台价格约3250-3330元/瓶，散瓶上行至2750元/瓶左右，库存量相对较为紧缺，目前执行6月配额。

五粮液主要地区批价维持在985-1000元/瓶，挺价趋势良好，渠道库存水平维持在2周左右。

泸州老窖批价提升至910-920元/瓶，国窖目前以控货挺价为主，整体回款进度超过60%，公司整体库存在2个月左右安全水平。

投资建议：近期白酒出现一定程度的调整，行业呈现结构性繁荣。

高端白酒批价维持高位震荡，品牌价值稳固，就近期调研情况看，二季度业绩维持较高确定性。

次高端白酒受益于高端白酒批价提升进入新成长周期，量价增长趋势不变，预计次高端价位产品在上半年仍将保持较高增速。

建议关注全年业绩确定性较高以及成长性较好的次高端酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等。

风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。