东吴期货-短线陷入僵持，铜价震荡运行-230312

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（以下内容从东吴期货《短线陷入僵持，铜价震荡运行》研报附件原文摘录）
　　本周主要观点：本周铜价震荡运行。宏观面，海内外宏观面影响均偏中性，对铜价驱动有限。同时，基本面矛盾并不突出，部分冶炼厂将货源出口至保税区，流通货源总体偏紧，使得现货升水有所抬升。下游实际消费恢复偏慢，但库存累库趋缓，或暗示库存见顶，旺季预期尚难证伪。 　　下周走势分析：宏观面短期或陷入僵持状态，对价格的驱动有限。基本面看，3月电解铜产量预计环比继续改善，进口亏损继续收敛，不排除后续进口货源流入可能，消费端继续修复，但是较旺季正常水平仍有距离，库存拐点基本可以确认，但是短期基本面矛盾并不突出，后续消费恢复的成色较为关键（库存去化的斜率以及持续性），预计铜价仍将维持震荡运行。 　　下周主要观点： 　　1.下周二公布的美国CPI数据为3月美联储加息前最后一个关键数据，加息25或是50bp在该数据后，若无其他意外事件，基本可能确定。硅谷银行倒闭事件使得短期市场恐慌情绪加剧，或推动市场加速向3月加息25bp倾斜，建议持续关注美国流动性情况，目前仍有较大空间的流动性可以被挤出。 　　2.国内通胀数据不及预期，社融以及信贷数据均超预期，信贷的扩张主要依赖政府端和企业端，居民端消费恢复依然偏慢；总体上，国内扩大内需方面依然任重而道远，国内宏观面对价格的提振作用有限。 　　3.下游消费继续改善，正在逐步过渡到旺季，但目前订单仍较正常旺季水平偏低，后续仍需关注消费的成色。 　　4.国内电解铜进口亏损持续收敛，关注保税区库存流入可能。 　　操作建议：高抛低吸。下游企业等待回落后按需买入套保。 　　风险提示：关注国内库存变化、消费恢复情况以及进口流入情况；关注美国CPI数据以及银行暴雷后流动性问题。