天风证券-投资策略点评：“全面注册制”助推股票市场高质量发展-230312

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（以下内容从天风证券《投资策略点评：“全面注册制”助推股票市场高质量发展》研报附件原文摘录）
　　1、“全面注册制”的背景 　　党的二十大旗帜鲜明地提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。高质量发展不同于以往侧重数量与规模的发展，而在于提升发展的质量。随着内外环境的变化，中国股票市场需要寻求新的发展路径，需要通过制度创新来激发市场的自我调节能力，以实现更高质量的发展，中国股票市场的发展站在一个新时代的十字路口。 　　从提出注册制改革到科创板、创业板、北交所的注册制改革落地，再到2023年全面注册制的实施，都说明注册制的主要制度规则经受住了市场检验，改革成效得到了市场认可。这次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，在中国资本市场改革发展进程中具有重要意义。 　　2、“全面注册制”的意义 　　“十年磨一剑”的重大改革料将有力促进资本市场扩容，改善市场生态，有效助推中国股票市场的高质量发展，我国多层次资本市场构建格局将更加完善，资本市场将迈入“新时代”。 　　第一，注册制将明显改善中国股票市场的市场化水平。让市场选择上市企业是注册制下的显著变化；全面注册制下，市场化的定价机制将更好的为企业提供合理、公正的定价，有利于吸引海外上市企业回流与具有长期潜力的新企业进入资本市场；同时，注册制在降低市场准入门槛的情况下，也会倒逼中国股票市场退市制度的发展和完善，更加完善的退市制度也将更好的保护投资者利益，甚至重新塑造中国股票市场投资者的观念，引导投资者关注真正具有价值的企业，将更多的资源与关注转移到更有价值和意义的企业中，让市场的选择机制发挥更大作用，是我国股票市场逐步发展成熟的必然趋势。 　　第二，注册制下，法律的长期约束将作为监管的重要补充，这将更好的提升中国股票市场的法制化水平。以信息披露为核心的注册制，其本质是以更加制度化、稳定化的市场法律法规为核心的。全面注册制下，监管部门将会有更明确的监管职责和工作重心，加强对上市企业的事中事后监管，有助于降低权力寻租空间和风险，同时降低上市企业的风险和成本。其次，审核权力的释放和市场法制化对上市企业和中介机构实际上都提出了更高的要求，有利于提升中介机构定价销售能力，使其更好的履行核查监督业务，从而提升他们的专业素养；也有利于中介机构更加充分地发挥对拟上市公司进行监督的职能。交易所日前出台的一系列包括但不限于《发行上市申请文件》与《业务咨询沟通》的业务指南都体现了这样鲜明的导向，对保护投资者和维持市场秩序稳定而言，是一大重要利好。 　　股票市场的高质量发展是金融更好服务实体经济和国家战略的关键一环。全面实施注册制的推出对推动资本市场扩容、提升上市公司质量有着良好的促进效果，能够更好的助推中国股票市场在新形势下实现“量与质的共同发展”。 　　风险提示：政策不达预期，稳增长效果不达预期，地缘政治及中美关系影响等