宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：变种病毒冲击市场情绪，强现实短期仍支撑价格-211129

《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：变种病毒冲击市场情绪，强现实短期仍支撑价格-211129（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：变种病毒冲击市场情绪，强现实短期仍支撑价格-211129（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基本面变化：1.供应：—周度铜精矿加工费震荡与61美元附近，国内冶炼厂利润水平仍处于偏高水平。

冶炼行业产量回升的预期不变，11月精铜产量有望回升至82万吨，12月或上行至85万吨。

（中性偏空）—废铜价格弹性偏低，铜价反弹后精废价差明显回升，废铜使用性价比下降。

（中性）2.消费：—国内社库小幅回升，保税区库存继续下降，低库存对短期价格的托底作用仍然明显，但价格反弹后现货升水明显下降。

（利多）—电网交货和汽车轮胎开工有季节性改善，地产融资端的边际放松改善市场情绪，但政策底和市场底尚有距离，四季度总量层面缺乏亮点，市场对需求的预期偏弱。

（中性）3.期货结构及持仓：—LME库存震荡运行，期货维持Back结构，沪铜Back结构基本打破。

（中性）行情展望及策略：上周继铜价持续反弹后，周五Omicron变种病毒的消息冲击市场，全球权益及商品市场大幅下跌，沪铜重回7w一线。

基本面来看，上周国内社库虽有小幅下降，但保税区库存继续下行，海外库存低位震荡，全球库存总量维持低位，短期低库存下的强现实继续支撑铜价。

短期来看，供应的修复需要时间，电网交货和汽车开工的季节性改善支撑需求，年内铜累库空间可能有限，铜有望延续高位震荡。

中期在流动性见顶、内外需回落和供应修复的预期下，铜趋势维持弱势，价格反复磨顶后，重心预计以震荡下移为主。