宏源期货-铜锌日报：强现实支撑，金属修复性反弹-211130

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经历周五Omicron变种病毒的利空冲击后，昨日铜价修复性反弹，沪铜震荡于7w一线。

基本面来看，国内库存低位震荡，保税区库存继续下行，海外库存运行于8万吨附近，全球库存总量维持低位，低库存下的强现实继续支撑铜价。

短期来看，供应的修复需要时间，电网交货和汽车开工的季节性改善支撑需求，年内铜累库空间可能有限，铜有望延续高位震荡，对变种病毒预期的变动可能提升价格波动率。

中期对铜的弱趋势看法不变，价格反复磨顶后，重心预计以震荡下移为主。

经历周五Omicron变种病毒冲击后，锌价重心下移。

基本面来看，海外供应扰动是多头主要支撑，对能源供应的担忧及海外锌矿、冶炼厂的减产，使得伦锌Back结构加强。

国内下游开工运行相对平稳，国内锌锭库存维持低位震荡，供需矛盾均不突出，价格外强内弱的格局有望延续。

短期市场仍关注对海外供应扰动和低库存的交易逻辑，锌价有支撑，沪锌预计延续震荡运行。