中国银河-量化转债周报：转股溢价率稳定，转债表现出防御属性-230312

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（以下内容从中国银河《量化转债周报：转股溢价率稳定，转债表现出防御属性》研报附件原文摘录）
　　转债市场概况 　　本周（截至2023年3月10日），中证转债跌幅为1.20%，表现优于中证全指（-3.26%）。同期沪深300指数下降3.96%、创业板指数下降2.15%、上证50下降4.98%、国证2000下降2.49%。转债的平均价格为122.61元，分位值为84.34%，处于2018年至今的历史较高水平。截至3月10日，百元溢价率为25.38%，同比下跌0.39个百分点。本周新发行两只转债，新上市一只转债，一只转债完成赎回。从发行节奏上，我们关注到证监会核准节奏加快，后续新券供给速度有望继续持续增加。存量可转债共478只，余额为8318.24亿元。转债整体余额在上周基础上小幅提升。 　　板块变化与因子表现 　　从板块来看，各板块均出现下跌。其中表现较好的板块为环保工程、新基建，分别下跌0.69%和0.51%，其余表现较佳的三大板块分别为绿电（-0.54%）、医药（-0.57%）和芯片（-0.62%）；表现较差的板块分别为传统制造（-1.22%）、汽车零部件（-1.24%）、银行/证券（-1.05%）。因子表现方面，防御性因子和低估值因子的防御性优势明显。本周市场整体呈现持续下跌态势，转债市场的防御性优势得到了充分的体现，投资者更加青睐防御性较强、低估值的转债。（图6）；复合因子由于市场持续下行，虽然因子的防御性较强，但是收益仍然出现了下滑。 　　转债策略表现与持仓分析 　　本周"固收+"组合净值本周出现了0.6%的涨幅，组合仓位调整至34.7%，平均价格为132.36元。由于市场的调整，持仓转债本月以来平均实现1.05%的负收益，年化收益率也略有下降。此外，本周中，转债市场的活跃表现出现明显的压缩，高平价转债回落幅度相对较大，这也表明市场的整体表现较为谨慎。 　　风险因素： 　　历史数据不能外推，本文仅以统计数据及模拟测算提供判断依据，不代表投资建议。