开源证券-可转债周报：弱预期下北向流出，市场回调-230312

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（以下内容从开源证券《可转债周报：弱预期下北向流出，市场回调》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：北向流出，市场回调 　　本周（3.6-3.10）转债市场普遍下跌，周一上涨，而后下跌，日均市场成交额、日均换手率上升。转债行业普遍下跌，可选消费跌幅较大；从不同维度来看，转债平均跌幅小于正股平均跌幅；高价和中小盘转债下跌较多。个券涨少跌多，在474只可交易转债中，93只上涨，381只下跌；剔除本周新上市个券，盛路转债、花王转债、城市转债领涨，文灿转债、永和转债、远东转债领跌。剔除本周新上市个券，城市转债、盛路转债、蓝盾转债成交额居前。 　　转债价格下降，转股溢价率上升。截至3月10日，全市场可转债的平均价格是133.38元，与前周相比下跌1.53元，处于2021年以来40.90%分位数；全市场平均转股溢价率为43.19%，比前周上升2.54pct，处于2021年以来61.30%分位数。本周（3.6-3.10）股指普跌，大盘价值下跌较多；行业普跌，环保、通信、电力设备、医药生物、计算机下跌较少，建筑材料、汽车、非银金融下跌较多。北向资金由净流入转为净流出，A股日均成交额下降、换手率下降，融资交易占比下降。 　　A股估值有所下降，截至3月10日，A股整体市盈率（PE）为17.70X，处于31.56%分位值（2015年以来）；行业估值方面，有色金属、银行、煤炭、交通运输、医药生物、通信的PE处于其历史分位数的低位，房地产、银行、非银金融、家用电器、建筑材料的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：市场预期较弱 　　两会通过国务院机构改革方案，重新组建科学技术部和国家数据局，政府或在数字经济、科技领域持续发力；组建国家金融监督管理总局、证监会调整为国务院直属机构、中国人民银行分支机构改革等，进一步完善加强金融集中监管。两会政策目标符合市场预期，政策并未实行强刺激，但着力强调稳增长和扩内需的目标。宏观数据方面，2月PMI显著改善但出口数据延续下滑，经济逐渐修复但出口仍面临下滑压力，后续内需依然是稳增长最重要的抓手；通胀数据低于预期，后续来看，预计通胀暂不会成为2023年的主要任务——提振内需的主要制约。近期市场板块轮动和风格轮动较快，目前正处于1~2月经济数据即将发布的真空期，上市公司业绩正逐渐披露，两会正在进行中，市场主线不明朗，博弈特征较明显。我们建议围绕稳增长，增配受益于内需回升的转债。一是加大股性转债配置力度，选取正股行业景气度高、有一定驱动力、弹性较强的个券，同时注意赎回风险；二是关注新券、次新券，部分个券在细分领域具有一定竞争力，正股有一定驱动力，可加大配置力度；三是关注业绩超预期个券。后续关注四月政治局会议、地产政策、1至2月经济数据、美联储加息等因素。 　　风险提示：疫情影响仍超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。