开源证券-食品饮料行业周报：回暖趋势持续，淡化短期波动-230312

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（以下内容从开源证券《食品饮料行业周报：回暖趋势持续，淡化短期波动》研报附件原文摘录）
　　核心观点：板块震荡，关注催化 　　3月6日-3月10日，食品饮料指数跌幅为4.6%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约0.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、预加工食品（-1.8%）、保健品（-2.5%）表现相对领先。本周食品饮料跑输市场，行业大部分主流品种前期上涨到估值合理水平，同时市场对后续宏观经济整体趋势存在分歧，市场博弈气氛浓厚，短期可能震荡上行。我们认为行业投资仍行至半途，居民消费回暖已经验证，后续商务回暖、经济上行，均会成为股价催化因素。节前经销商低价跑量，白酒库存明显去化，节后标杆产品价格恢复提速，五粮液批价从春节920～930提升至目前940～950，3月份开启挺价动作，按月考核。预计随着商务需求提速，我们判断次高端的业绩二季度企稳，下半年重现高成长性概率较大。大众品仍处回暖过程，随着人流出行、餐饮等场景修复，啤酒、调味品、餐饮供应链、连锁门店等板块均有恢复。中长期来看还是需要把握行业基本盘，自上而下配置景气度高、增长稳健子行业，如白酒、啤酒等板块；自下而上寻找业绩弹性较大标的，如嘉必优与甘源食品等。 　　推荐组合：贵州茅台、五粮液、嘉必优、甘源食品 　　（1）贵州茅台：2022年业绩预告符合预期，公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）五粮液：白酒市场快速修复，渠道库存低位，批价逐渐回暖。公司加大市场投入力度，全年有望实现超预期增长。（3）嘉必优：积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展，展望后续国际市场开发确定性高，化妆品市场可能取得突破，合成生物学相应产品有望量产，持续看好。（4）甘源食品：零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量，叠加棕榈油价格同比回落，预计年内业绩弹性较大。 　　市场表现：食品饮料跑输大盘 　　3月6日-3月10日，食品饮料指数跌幅为4.6%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约0.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、预加工食品（-1.8%）、保健品（-2.5%）表现相对领先。个股方面，甘源食品、科拓生物、*ST西发涨幅领先；绝味食品、黑芝麻、香飘飘跌幅居前。 　　酒业数据新闻：2022年规上白酒企业累计实现利润总额同比增长29.36% 　　截至2022年末，全国规上白酒企业酿酒总产量671.24万千升，同比下降5.58%；全国规上白酒企业共963家，其中亏损企业169个，亏损面达17.55%；累计完成产品销售收入6626.45亿元，同比增长9.64%；累计实现利润总额2201.72亿元，同比增长29.36%；亏损企业累计亏损额18.82亿元，同比下降15.69%（来源于酒说）。 　　风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。