华西证券-纺织服装行业周报：阿迪达斯FY22Q4大中华区营收大幅下滑36%-230311

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（以下内容从华西证券《纺织服装行业周报：阿迪达斯FY22Q4大中华区营收大幅下滑36%》研报附件原文摘录）
　　主要观点: 　　本周大盘在美国通胀降幅不达预期、加息预期增强及硅谷银行事件影响下下跌，服装板块也跟随调整，部分投资者担心板块行情的可持续性。我们分析，（1）今年前两个月终端数据表现较好，而3月后即将进入低基数阶段，复苏趋势仍有望延续；（2）库存问题存在，但直营渠道为主的公司好于加盟为主的公司，因为库存影响加盟商拿货信心、从而影响收入端；（3）景气度方面，维持高端好于中低端、直营好于加盟、梭织好于针织的判断。 　　投资观点：（1）目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。 　　行情回顾：跑输上证综指0.85PCT 　　本周，上证指数下跌2.95%，创业板指下跌2.15%，SW纺织服饰板块下跌3.80%，跑输上证综指0.85PCT、跑输创业板指1.65PCT，其中，SW纺织制造下跌4.76%，SW服装家纺下跌3.88%，SW饰品下跌2.01%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商和纺织机械。目前，SW纺织服装行业PE为18.09。 　　行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.46% 　　截至3月10日，中国棉花328指数为15590元/吨，本周增长0.46%。截至3月10日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16141元/吨。截至3月9日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16244元/吨，下跌1.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至3月10日，外棉价格高于内棉价格551元。 　　行业新闻：耐克多项高管变动，阿迪重组董事会；阿迪达斯2022财年四季度：大中华区营收大幅下滑36%；贵人鸟新设预制菜产业，注册资本1亿元；法国时尚集团SMCP2022年净利润翻番，全价策略收效明显；Chanel经典包款全球大涨价，中国最高涨近万元；Prada集团2022财年净收入增长21.3%至42亿欧元 　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。