华安证券-债市技术面周报-3月第2周-：基金理财抢购信用债-230311

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（以下内容从华安证券《债市技术面周报（3月第2周）：基金理财抢购信用债》研报附件原文摘录）
　　本周综述： 　　杠杆率：小幅震荡至109.62% 　　3月6日-3月10日，杠杆率较上周维持稳定。截至3月10日，杠杆率约为109.62%，较上周五减少0.29pct，较周一减少0.42pct。 　　流动性：本周质押式回购日均成交额7.0万亿元，日均隔夜占比89.52%回购成交较上周有提升。周五质押式回购成交额约为6.7万亿元，较前一周五增加589亿元，较周一减少3792亿元。 　　资金面：大行资金持续放量 　　3月6日至3月10日，银行系资金融出维持宽松。大行3月10日资金融出3.61万亿元，较周一减少0.25万亿元；股份行与城农商行资金融出周内有放宽趋势。主要资金融入方为基金，理财类净融入收缩。周五理财资金融入额为0.27万亿元，资金融入周内有收缩；券商资金融入持续回升。 　　久期：中位数下滑至2.6年附近 　　本周（3月6日-3月10日），中长期债券型基金久期中位数维持震荡。周内久期中位数的平均值为2.67年，较上周五久期中位数有下滑；久期整体均值较上周有所回落。 　　收益曲线：国债各期限收益率回落，国开债短端高位上行 　　国债：短端下行6bp，中长端及超长端下行3-5bp；短端期限债券收益率分位点回落至57%。国开债：短端趋势与国债背离，高位上行5bp，中端、长端及超长端多数下行；短端分位点升至73%，其他各期限分位点下降。 　　期限利差：息差明显回落，国开债10Y-7Y利差出现倒挂 　　国债：1Y-DR001息差大幅回落至46%分位点，1Y-DR007息差高位下行至84%分位点；3Y-1Y期限利差回升2bp，其他期限利差无明显变化。国开债：1Y-DR001息差明显回落至61%分位点，1Y-DR007息差高位回落至89%分位点，3Y-1Y期限利差大幅回落12bp。 　　本周现券交易跟踪：基金与理财加大增配信用债 　　3月6日-3月10日，现券交易主力买盘来自农商行，净买入1664亿元，主要配置同业存单；主力卖盘来自银行系，其中股份行和城商行分别净卖出787亿元、738亿元；12类机构中6类净卖出。 　　风险提示 　　1）模型存在误差。 　　2）流动性风险。