开源证券-基金研究系列-16-：青出于蓝：发掘独具特色的潜力新锐基金-230311

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（以下内容从开源证券《基金研究系列（16）：青出于蓝：发掘独具特色的潜力新锐基金》研报附件原文摘录）
　　绩优新锐基金骈兴错出 　　近几年业绩亮眼的新锐基金涌现，市场对新锐基金经理的关注度也随之提升，掀起挖掘新锐的热潮。从整体视角，2016年以来新锐基金经理管理的产品业绩也更为出色。分年度统计，基金的平均超额水平随基金经理任职年限先升后降，以4年为分水岭。剔除规模效应后，基金业绩与任职年限依然呈显著负相关性。 　　新锐基金特征别具一格：投资风格、行业偏好、收益拆解 　　策略占比与投资特征画像：新锐在成长策略上占比更少，而在交易策略和主题投资上占比更高。投资特征上，新锐所管基金更偏好小市值、黑马个股，整体换手率更高，在趋势卖点上更偏左侧。 　　行业及板块偏好：新锐基金行业上偏好制造、科技、周期板块。超配最多的主要是新能源相关、国防军工、及电子行业，而低配最多的则是食品饮料及医药生物行业。 　　收益贡献拆解：新锐组与老将组的收益差异最显著的是选股超额，其次是交易贡献和行业配置，三者中交易贡献分化最为稳定，资产配置的贡献差异较低。进一步将收益贡献拆解到行业上，新锐基金在新兴行业上表现出更强的配置与选股能力。 　　潜力新锐识别慧眼独具：全市场选股型、行业专家型 　　从数量上看，2022年新锐管理的主动权益基金数量已创新高，达467只，如何筛选未来业绩可持续、潜力出众的新锐基金成为重要的问题。复盘梳理每年业绩排在市场前10%的绩优新锐，我们发现大致可以分为三类。第一类为全市场选股型，第二类为过去一年行业beta强的行业专家型基金，第三类为过去一年行业beta弱的行业专家型基金，前两类可在基金评价视角下识别。 　　基金评价视角下的绩优新锐：交易能力最出众的产品为黄海所管万家新利、杨珂所管信澳医药健康以及马芳所管国金量化多因子；选股能力最突出的产品为董辰所管华泰柏瑞富利；适应能力最出众的产品为贾腾所管浙商聚潮产业成长。 　　行业专家型新锐补充：能力圈在制造与科技板块的行业专家型新锐基金最多，并且有多只产品同时在这两个板块能力突出，如范庭芳所管海富通中小盘、向伊达所管银华盛利。 　　潜力绩优新锐案例分析 　　为了展示潜力绩优新锐结果，我们仅以长城双动力作为案例分析，从投资特征、能力评价及潜力特质展示对潜力新锐的理解。长城双动力目前投资风格为稳健成长型，在个股选择上偏好行业内低估值、偏黑马的标的；各维度能力较为全面，选股能力、适应能力、风控能力突出；行业能力具有能力圈向外拓展的特征。 　　风险提示：基金能力评价指标基于历史信息测算，可能存在失效风险。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，基金管理人真实投资理念可能与之存在出入。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。