中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年3月第二周：美联储鹰派超预期，国内两会召开-230309

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（以下内容从中国银河《大类资产与金融市场监测周报2023年3月第二周：美联储鹰派超预期，国内两会召开》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　本报告提及本周指2023年3月2日-3月8日。 　　影响市场核心信息：鲍威尔讲话鹰派超预期，称或加快加息步伐；国内两会制定2023年经济目标，机构改革等。 　　大类资产表现：本周美债短端上行明显，长端基本平稳，美元指数上涨，整体资产表现较上周分化，周间波动较大。美股、美元、黑色领涨，中国国债>美债>A股>人民币，工业品、能源、贵金属、港股、创业板表现差。 　　全球央行利率变化及预期：全球加息预期相较上周仍多数上升，其中3月内预期加息幅度相较4-6月更大。 　　美联储动态：3月7日美联储主席鲍威尔表示，最终的利率水平可能高于之前预期，如果整体数据表明有必要加快收紧政策，将准备加快加息步伐。历史上，美联储加息周期速率出现波动仅发生在1980年代末。 　　加息路径市场预测：CME美联储观察显示市场预测3月加息50BP概率大幅抬升至70%以上，5、6月分别加息25bps，概率超过50%，最终加息将到5.5-5.75%，之后再加息的概率小于31.5%，加息周期基本仍将在上半年基本结束。 　　美国长期通胀预期和市场隐含政策利率预期：本周6M隐含利率由5.52%大幅上行至5.74%，加息预期上行。10年期美债TIPS隐含通胀预期波动下行至2.32%。 　　国际流动性监测 　　美债流动性和央行操作：美联储继续缩表，美联储资产变动-425.1亿美元，美联储持有美债规模变化-281.4亿美元。外国央行小幅减持9.3亿美债。美债流动性指数维持相对高位2.37%，较上周低点有所上行，但较2022年10月底（3.06%）流动性大幅改善，市场冲击不大。 　　欧、英、日国债流动性：欧债、英债、买卖差价本周略有抬升，日债买卖差价波动下行，流动性有所好转；日元贬值压力下，日元对冲10年期美债收益率本周波动下行，继续在负收益区间的历史低位，美债对于日本投资者吸引力不大。 　　美元流动性：资金利率、汇率互换表明美元流动性宽松。 　　金融条件：花旗经济意外指数显示中国经济不确定性仍边际上行，但欧洲、日本指数明显下调、美国略降；芝加哥联储调整后的全国金融状况指数继续保持在0临界值以下，显示金融环境宽松。本周15年期抵押贷款利率继续上行至5.89%，融资成本的继续上升将对消费、房地产等形成信用抑制。 　　资本流动与风险偏好： 　　1、全球ETF资金流向：本周资金净流入前三是美国、欧洲地区、加拿大，净流出前三分别是亚太地区（除日本以外）澳大利亚、日本。 　　2、美国金融市场资金博弈：美国金融市场杠杆交易本周下行，市场活跃度有所下降，市场风险偏好有所下行。美国隔夜逆回购2.19万亿，小幅上行基本平稳，说明市场资金宽松且配置上边际缩短久期。 　　3、中国权益市场资金：北向，本周净流入17.06亿元；南向，本周净流入164.35亿元；融资买入占比在8.34%左右震荡下行。 　　国内债市：央行本周操作为净回笼15890亿元较上周大幅上行，资金利率7天逆回购利率大幅下行，其他变动不大。国债收益率曲线维持高位震荡；信用债收益率较上周多数下行。 　　风险提示：加息预期波动、海外衰退风险、国际政治局势变动风险