中诚信国际-高收益债策略周报2023年第9期：关注并防范债券纠纷法律风险 高收益债净价指数波动上涨-230308

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第9期：关注并防范债券纠纷法律风险 高收益债净价指数波动上涨》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数继续上涨，涨幅较前值小幅走阔，3月3日指数为143.89，较前期上涨0.207%。 　　上海金融法院发布《债券纠纷法律风险防范报告》，建议投资者关注并防范相关风险减少潜在损失：近年来受宏观经济金融环境变化以及尾部发行人信用资质恶化等因素影响，债券市场风险事件增多，债券违约、信息披露违法违规等行为时有发生，同时结构化发行引发市场风险，对外开放过程中境内外债券市场风险联动效应进一步显现。2023年政府工作报告提出“有效防范化解重大经济金融风险”，我国债券市场规模不断扩大，是资本市场的重要组成部分，债券市场风险有序释放和平稳化解是防范和化解金融风险的关键任务之一。3月2日，上海金融法院发布《债券纠纷法律风险防范报告》，全面总结了债券市场风险和纠纷特征，并按照发行、交易流程及债券种类对债券纠纷进行分类和风险揭示，最后对债券市场参与主体、监管机构、立法部门法律风险防范提出了针对性的对策和建议。值得关注的是，《报告》谈及了市场较为关注的结构化发行和跨境债券纠纷。在实践中，承销机构、发行人如进行结构化发债，不但涉嫌违反监管规定，还可能因违反禁止性法律法规或公共秩序而面临无效的风险，管理人也会因消极管理承担相应赔偿责任，投资者则因存在过错自担部分损失。跨境债券则因发行人、实际融资人、债券持有人分处不同法域，可能会引发管辖冲突，此外还涉及到境内外监管差异问题，法律纠纷风险更为复杂。在风险防范方面，投资者应充分关注债券投资法律风险、采用规范方式进行债券交易、合理利用投资者债权保障机制，减少潜在损失。 　　一级市场：发行规模大幅上升，发行利率有所下行 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计42笔，发行总额296.92亿元，较前一周增加94.56亿元；加权发行利率为6.83%，加权信用利差为444BP，均较前值下行8BP。 　　二级市场：净价指数波动上涨，成交活跃度延续增势 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨。1）从主体类别看，各主体性质指数均有所上涨；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，云南、广西涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数上涨，综合、房地产涨幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交1141.31亿元，较前值增加2.63%，占二级市场狭义信用债成交总额的12.16%，较前值增加0.17个百分点。1）从成交量价看，投资型高收益城投债成交规模明显增多，投机型高收益民企债缩量至周度较低水平；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为15.26%，较前值增加3.22个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　无。