南华期货-LPG产业链数据周报-210615

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供需基本面继续转强：供应方面，49.95万吨的周商品量续刷年内新高；进口利润快速转负，6月船期较5月大幅减少；需求方面，民用：夏季气温升高，季节性消费淡季；C3：短期PDH工厂开工率回升至83%，利多C3需求；C4：混芳消费税进口政策提升C4需求，烷基化和MTBE利润持续走高，开工率逐步提升，对C4形成中长期利多。

整体来看，LPG现货市场当前产量增加，民用需求淡季，但进口量下降，化工需求好转，现货价格企稳回升。

交割难：广州石化民用报4100元/吨附近，7月盘面最高至4500元/吨，基差-400元/吨，理论交割利润丰厚。

但现实是，2720张仓单中华南地区仅70张仓单，交割的限制（低仓储费、库容等因素）使厂库或贸易商无意交割，期货和现货价格脱离，继续对盘面形成强支撑。

估值持续回升：油价持续回升，但丙烷的涨幅更大，西方丙烷和石脑油价差由最低-120美元/吨回升至-70美元/吨，丙烷估值的季节性最差时间点已过去，化工强劲需求成为推动丙烷淡季不淡的关键。

成本支撑显著。

策略：LPG淡季现货基本面最差时期已过去，供需关系正逐步走强，同时交割难和外盘大涨助推盘面持续走高，LPG期货的强势仍在持续，4300附近多单可继续持有。

风险点：华南仓单大量注册；油价大幅下跌带动LPG期货破位下行。